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大宗商品研究所每日早盘观察 2024年12月26日

大豆/粕类

• 外盘休市。国际市场大豆变动有限，巴西产区天气良好，产量预期稳定；阿根廷大豆产量增产，但播种季节天气影响有限。国内豆粕供应宽松，现货偏弱运行。
• 交易策略：单边偏弱，建议轻仓做多03豆粕；套利建议M59反套；期权可做方向向下的海鸥期权。

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白糖

• 外盘休市。国内广西糖价有所上涨，行业库存利润尚可，但中期供应压力较大。进口糖进口糖浆超预期打压价格。
• 交易策略：短期震荡，建议观望；套利建议5-9反套；期权可做虚值比例价差期权。

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油脂板块

• 外盘休市一天。印尼提高出口税影响棕榈油预期，马来出口下降，国内棕榈油库存累库。豆油性价比高，成交改善。
• 交易策略：短期油脂波动大，建议控制风险；套利和期权建议观望。

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玉米/玉米淀粉

• 外盘休市，国际市场玉米底部支撑尚可。国内玉米库存压力不大，价格偏弱但稳中反弹。
• 交易策略：短期03玉米震荡，可轻仓做多；套利可考虑05淀粉空05玉米；观望期权策略。

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生猪

花生

• 户乐花生价格稳定，油厂收购积极，但下游需求一般。现货支撑价格底部。
• 交易策略：03花生区间震荡，支撑7600元/吨；期权可做PK503-P-7600的期权。

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鸡蛋

• 现货价格回落，供应端压力略有缓解，节前备货可能支撑短期行情；但期货3月合约基本面偏空，预期略偏弱。
• 交易策略：多空观点不一，建议观望为主。

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苹果

• 库存去库加快，出口增量支持短期价格；期货05合约空间有限，技术面偏空。
• 交易策略：震荡运行，观望；期权亦建议观望。

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棉花-棉纱

• 新疆棉加工量高，供应偏强，下游需求偏弱，郑棉基本面矛盾不显著。
• 交易策略：短期震荡偏弱，建议观望；可考虑卖出CF2505-C-14200期权。

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瓦楞纸

• 重要资讯

  • 瓦楞及箱板纸市场日均价上涨约3.9%-1.7%，华东、华南及川渝地区价格上涨明显。
  • 废黄板纸市场价格小幅上涨，供应端维持稳定，需求端仍以按需采购为主。

• 逻辑分析：

  • 瓦楞及箱板纸市场整体上涨趋势放缓，下游二级厂库存持续累库，采购速度减慢。
  • 纸企整体库存偏低，有挺价意愿，龙头纸厂拟进一步提价计划，部分投机需求可能被刺激。
  • 终端市场有畏高情绪，采购仍偏刚需，二级厂累库存压力明显。

摘要：
瓦楞及箱板纸市场价格稳中偏强，主要受大型纸厂提涨影响，华东、华南和川渝地区涨幅明显。需求端二级厂累库，采购放缓；纸企库存偏低，有挺价意愿，但终端市场整体偏刚需。预计短期市场交投氛围平稳，价格可控波动。

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双胶纸

• 市场横盘运行，受木浆价格上涨带动看涨情绪，下游刚需为主，成交平稳。
• 交易策略：短期建议观望，套利暂无明确建议。

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原木

• 原木现货市场价格平稳，港口到港量减少，库存压力略缓解。
• 交易策略：观望为主，谨慎投资者可谨慎布局空单。

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