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金属类

铝、铜、锌、镍、锡

• 宏观面：美元走强拖累需求，11月ADP数据不及预期加深经济放缓忧虑。外盘主导下行，LME三月铝价跌0.88% 回至2141美元/吨，沪铝夜盘收于18400元/吨。
• 基本面：消费淡季与库存因素博弈。云铝减产库存去化支撑短期行情，但宏观压力与消费下降仍主导走势。
• 操作建议：铝暂清淡观；铜逢低多尝试；镍纯供应过剩延续跌势，关注政策方向；锡若国内去库延续，可偏强轻仓试多。

黑色建材（螺纹/热卷、铁矿石、焦煤）

• 宏观政策预期、库存累库：中央会议刺激预期升温支撑成材价格，热卷需求优于螺纹但库存累库早于往年。
• 铁矿支撑逻辑：受地缘和政策催化短期反弹，但需求同比高点+供应环比宽松制约。钢厂冬储阶段性托底。
• 操作建议：螺纹/热卷守好宏观预期主线；铁矿政策预期兑现前偏强思路，印尼政策需警惕。

农产品（油脂、豆粕、白糖、棉花）

• 南美增产预期打压：巴拿马运河改道、美豆种植优良率下降催生进口替代预期，豆粕库存偏大情绪主导下跌。
• 国内供应端变化：进口大豆进入空档期、南美天气仍利多油价空头压榨。
• 操作建议：油脂、豆粕短期区间震荡，关注进口政策与天气；白糖逢回调布空；棉花交割支撑短期偏强。

能源及其他

• 原油：美国就业超预期下滑，EIA数据印尼刺激供给放松，短期油价偏弱但区间震荡。
• 化工品：短纤、MEG基差循环，工业硅预期增，PTA成本端偏弱。
• 操作建议：原油关注地缘和OPEC+政策；工业硅建议观望；甲醇基本面改善建议逢低做多。

需求与政策预期类品种

• 玻璃：北方冷冬预期弱化玻璃去库难度，地产政策持续托底玻璃下限。
• LL/PP：供应压力大，需求未实质性恢复，长线建议作空头配置。
• 碳酸锂/PX：进入交割季博弈加剧；锂市场关切现货升水降库，PX成本支撑逻辑延续。
• 棕榈油：棕榈产量回升、进口国内转空；棕榈油库存累，短期震荡偏弱。