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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2017年7月27日的综合产品研究晨报，涵盖市场指数表现、地产行业分析、个股评级、行业研究以及政策与市场动态等内容。

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,248点，涨跌0.12%
• 沪深300：收盘3,705点，跌0.38%
• 中小盘指：收盘4,116点，跌0.21%
• 创业板指：收盘1,681点，跌0.40%
• 国债指数：收盘160.41点，跌0.01%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,705点，跌0.38%
• IF1709：收盘3,671点，跌0.61%
• IF1803：收盘3,610点，跌0.74%
• IF1708：收盘3,684点，跌0.55%
• IF1712：收盘3,639点，跌0.52%

大宗原材料表现

• 铝：收盘14,510点，涨跌0.00%
• 天然橡胶：收盘13,420点，跌1.58%
• 白砂糖：收盘6,106点，跌1.75%
• 黄玉米：收盘1,655点，跌0.60%
• 阴极铜：收盘50,050点，涨3.75%

国际市场指数

• 香港恒生：收盘26,941点
• H股指：收盘2,200点
• 红筹股：收盘2,731点
• 日经225：收盘20,050点
• 道琼斯：收盘21,711点
• 标普500：收盘2,478点
• 纳斯达克：收盘6,423点
• 德国DAX：收盘12,305点
• 法国CAC：收盘5,190点
• 波罗的海：收盘980.00点
• 富时100：收盘12,229点

主要观点与关键信息

房地产行业分析

1. 地产投资数据：地产投资数据是名义值，需扣除土地购置费并进行价格缩减。
2. 地产开发面积：地产开发面积能解释78.8%的地产投资变动。
3. 商品房销售：仅统计一手房，不包括二手房交易。
4. 地产库存：广义库存约37.7亿平米，狭义库存6.5亿平米，去化周期约30个月。
5. 棚改货币化：2017年或贡献3.1亿平米去库存，预计四年内去化40%-50%的住宅库存。
6. 地产销售影响：通过期房销售和销售回款影响地产投资。
7. 地产企业资金：到位资金较为充裕，但贷款依赖增加，利率上行可能影响盈利。

个股评级与分析

• 通威股份：双主业迎业绩拐点，光伏与水产饲料业务均有望快速增长，上调2017年EPS至0.41元，维持“买入”评级。
• 天翔环境：通过外延并购构建大环保平台，预计2017-2019年净利润复合增速达71%，给予“买入”评级。
• 天马股份：首次覆盖，买入评级，预计2017-2019年EPS分别为0.11、0.20、0.27元。
• 水晶光电：首次覆盖，买入评级，预计2017-2019年EPS分别为0.58、0.87、1.32元。
• 中远海特：买入（增持），预计2017-2019年EPS分别为0.08、0.10、0.13元。
• 中远海控：买入（增持），预计2017-2019年EPS分别为0.29、0.43、0.66元。
• 东江环保：买入（增持），预计2017-2019年EPS分别为0.53、0.69、0.90元。
• 聚光科技：买入（增持），预计2017-2019年EPS分别为1.19、1.55、1.87元。
• 天马科技：增持（首次），预计2017-2019年EPS分别为0.69、1.06、1.59元。
• 景嘉微：买入（首次），预计2017-2019年EPS分别为0.51、0.72、1.07元。
• 风华高科：买入（首次），预计2017-2019年EPS分别为0.29、0.34、0.39元。
• 华润双鹤：买入（增持），预计2017-2019年EPS分别为1.21、1.37、1.55元。
• 浙商证券：增持（首次），预计2017-2019年EPS分别为0.34、0.38、0.43元。
• 神火股份：买入（增持），预计2017-2019年EPS分别为0.65、0.82、0.90元。

行业研究

• 医药生物：医药零售行业具有长期增长逻辑，大行业、小公司格局，预计未来10年增长空间大。
• 通信行业：中国联通混改方案获批，加速向内容经营转型，重点推荐大唐电信、烽火通信。
• 电子元器件：5G推动射频器件需求，建议关注信维通信、麦捷科技。
• 交通运输：电商提振快递量，但增长延续性有待观察，重点推荐“大弘马汇”组合。
• 机械设备：卡特彼勒盈利超预期，工程机械行业向好，重点推荐柳工、三一重工、中联重科。
• 西藏珠峰：矿产量创新高，业绩向好，维持“增持”评级。

风险提示

• 地产行业：利率上行可能对地产投资产生负面影响；三四线地产销售持续性低于预期。
• 通威股份：光伏新增装机不足可能影响产能消化；水产饲料价格下跌风险。
• 天翔环境：项目进度低于预期；收购资产整合不及预期。
• 医药零售：处方外流进度不达预期；行业整合进度不达预期。
• 通信行业：联通混改不及预期；转型力度不及预期。
• 电子元器件：电子产品竞争激烈；高端电子元器件研发难度大。
• 交通运输：快递价格战爆发可能造成盈利快速下滑；政策执行力度不足。
• 机械设备：基建与房地产投资不及预期；矿山投资增速放缓。
• 西藏珠峰：铅锌等金属价格下跌；矿山开采和产出量不及预期。

政策与市场动态

• 自贸区：浙江建立质量大数据平台，推动可追溯。
• 央企改革：69户央企集团年底前完成公司制改制。
• 人工智能：国务院发布人工智能发展规划，预计2030年中国人工智能产业竞争力达到国际领先水平。
• PPP项目：国务院印发PPP条例征求意见稿，推动行业整合。

研报重点

• 通威股份：双主业迎拐点，增长确定。
• 天翔环境：外延并购构建大环保平台，业绩高增长。
• 无人零售：有望超车无人驾驶，建议关注“汇远大”组合。
• 雄安新区：北京到雄安将有望实现“地铁换乘”，推动区域发展。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

联系方式

• 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼，邮编210019，电话862583389999，传真862583387521，电子邮件ht-rd@htsc.com
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层，邮编518048，电话8675582493932，传真8675582492062，电子邮件ht-rd@htsc.com
• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层，邮编100032，电话861063211166，传真861063211275，电子邮件ht-rd@htsc.com
• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼，邮编200120，电话862128972098，传真862128972068，电子邮件htrdd@htscom