20141207-安信证券-新三板策略周报-做市持有单只个股可以突破5_限制_12页_864kb

新三板策略周报总结（2014年12月7日）

核心内容概览

2014年12月7日，新三板市场持续受到政策关注，市场交易与融资活动活跃。国务院常务会议部署推广中关村试点政策，强调新三板在中小企业股权融资中的重要性，证监会亦表示正在研究做市商持有单只个股突破5%限制的政策，以促进做市商制度的发展。此外，市场交易数据、融资动态及互联网板块企业表现也受到关注。

主要观点与关键信息

新三板政策动态

• 国务院推广中关村试点政策：加快落实非上市中小企业通过新三板进行股权融资，新三板作为中小企业融资平台的重要性被进一步强调。
• 做市商制度优化：证监会正在研究允许做市商持有单只个股突破5%限制的政策，以提升市场活跃度与价格发现功能。

市场交易情况

• 挂牌公司数量：截至2014年12月7日，新三板挂牌公司1394家，待挂牌73家，本周新增40家。
• 交易量与成交额变化：
  • 本周整体成交量环比增长16.81%，但成交额环比下降21.35%。
  • 做市转让成交量和成交额环比分别下降13.33%和33.33%，协议转让成交量环比增长24.82%，成交额环比下降14.53%。
• 市场估值：
  • 做市转让整体市盈率23.84倍，低于创业板和中小板。
  • 做市转让市销率2.74倍，接近中小板；市净率4.34倍，超过中小板。
• 成交额前10名：
  • 九鼎投资、中科软、行悦信息分别位列前三，其中行悦信息和沃捷传媒、思维传媒、卡联科技为做市转让方式。
• 换手率前10名：
  • 谋士人才、青鹰股份、信达化工位列前三，其中倚天股份为做市转让方式。

融资动态

• 定增预案发布：本周有17家挂牌公司发布定向增发预案，涉及资金12.57亿元，平均每家募资约4971.57万元。
• 发行方式与价格：
  • 汽牛股份、卓华信息、金开利折价发行，平均折价率0.27。
  • 森鹰窗业平价发行，其余13家公司溢价发行，平均溢价率3.74。
• 定增市盈率：新三板定增市盈率整体低于中小板和创业板，仅金开利除外。
• 定增目的：主要用于主业发展，汽牛股份和金开利用于购买资产，明德生物用于股权激励，中晶股份用于向做市商提供库存股票。
• 定增对象：以机构投资者和自然人为主，占比约94%。

新三板互联网板块分析

• 互联网板块概况：新三板互联网板块共114家公司，其中电子商务类20家，游戏娱乐4家，传媒2家，软件开发与技术服务88家。
• 2013年财务表现：
  • 营业收入合计51.36亿元，净利润合计4.38亿元。
  • 行业整体规模较小，经营潜力待挖掘。
• 重点推荐企业：
  • 中搜网络：移动个人门户及移动云平台服务提供商。
  • 银橙传媒：ADPush精准营销平台。
  • 工控网：从传统咨询向互联网平台化创新。
  • 万泉河：国内领先的互联网职业信息服务供应商。

风险提示

• 制度推进不达预期：新三板政策推进可能不如预期。
• 公司摘牌或业绩波动：部分挂牌公司可能面临摘牌或业绩大幅波动的风险。

总结

新三板市场在2014年12月继续吸引政策关注，做市商制度优化及定增活动活跃。市场交易量增长，但成交额下降，做市转让表现疲软。互联网板块虽规模较小，但部分企业具备发展潜力，建议关注中搜网络、银橙传媒、工控网和万泉河。同时，需注意政策推进和公司业绩波动带来的风险。