20250706-光大期货-白糖策略周报_49页_2mb

白糖策略周报总结

核心观点

• 原糖震荡格局：受大宗商品贸易商预测2025/26榨季750万吨供应盈余影响，原糖期价宽幅震荡；巴西甘蔗质量堪忧，制糖比创新高，但若数据松动则产量将承压；中期定价关键仍在于北半球估产。
• 国内现货：广西销量亮眼（6月销量49万吨），云南库存同比增加7万吨；糖价抗跌性较强，但面临进口糖到港压力。国内现货维持震荡行情，关注配额内进口乙醇折糖价支撑，库存基差提供支撑，进口糖到港构成压力。

价格表现

• 国内现货：报价6040-6120元/吨（广西），糖浆进口价4000-4300元/吨；进口糖到港压力预期上升，未来需关注通关节奏。

关键数据

• 原糖: C 0
• 国内: 6月产销数据强劲，广西销糖率79.5%；预计24/25榨季糖浆进口可控性增强，需结合到港情况。

风险分析

• 供应端：巴西榨季生产进度若不及预期，糖价或短期下修；印度糖产量若强预期，则全球过剩格局可能加剧。
• 政策端：进口关税政策变化及进口糖管控将影响国内供需平衡。

交易建议
-国内糖价短期或维持震荡，可关注9月合约卖虚值看跌期权策略；由于全球基本面过剩尚未修复，远月期权或需谨慎操作。◕‿◕