计算机行业科创板系列一：虹软科技，智能手机AI视觉龙头-20190329-天风证券-13页_1mb

虹软科技：智能手机AI视觉龙头及泛物联网拓展分析

核心内容

虹软科技是一家专注于智能手机AI视觉解决方案的行业龙头，凭借其在算法和软件领域的深厚积累，与多家头部安卓厂商建立了长期合作关系。公司不仅在智能手机领域表现突出，还积极拓展至泛物联网市场，包括智能汽车、金融保险、智能家居等，以进一步打开业绩增长空间。

主要观点

• 行业地位稳固：虹软科技是全球最大的智能手机视觉人工智能算法供应商之一，其解决方案广泛应用于三星、华为、小米、OPPO等安卓厂商的主要机型。
• 业绩增长显著：2018年，公司营业收入达4.58亿元，同比增长32.42%；归母净利润达1.75亿元，同比增长103.07%。
• 技术壁垒高：公司与高通、联发科、索尼、舜宇光学等产业链顶尖企业长期合作，构建了较高的技术壁垒。
• 智能手机摄像头发展趋势：从单摄向双摄、多摄发展，同时向深度摄像头演进，以提升图像识别能力和用户体验。
• 泛物联网市场拓展：公司正积极布局智能汽车、金融保险、智能家居等泛物联网领域，为不同应用场景提供定制化AI视觉解决方案。

关键信息

1. 智能手机AI视觉龙头，产业链优势明显

• 深耕行业：自2003年起专注于视觉人工智能算法研究，为三星提供视觉算法与技术服务超过15年。
• 产品线完整：提供智能单摄、智能双（多）摄、智能深度摄像等解决方案。
• 合作企业众多：与高通、联发科、索尼、舜宇光学、信利等企业建立了广泛的合作关系。
• 业绩表现强劲：2018年营收和净利润均实现大幅增长，显示其在智能手机AI视觉市场的竞争力。

2. 智能手机向头部安卓厂商集中，多摄及深度摄像为发展方向

• 市场份额集中：IDC数据显示，2015至2018年，苹果市场份额下降，而前五名安卓厂商市占率上升。
• 摄像头数量增长：智能手机摄像头销量增速快于出货量，2016年各大厂商开始推出双摄手机，2018年华为已采用三摄，2019年进一步推出四摄机型。
• 深度摄像头应用广泛：深度摄像头可获取三维信息，用于人脸识别、生物识别等，市场规模预计快速增长。

3. 由智能手机AI视觉向泛物联网AI视觉拓展

• 智能汽车领域：公司推出包含车内安全驾驶预警、驾驶员身份识别、车内安全辅助、辅助驾驶预警、自动泊车等在内的智能驾驶视觉解决方案。
• 金融保险领域：2018年与人保金服、爱保科技签署战略合作协议，覆盖车险、寿险、健康险等多个领域。
• 智能家居领域：为智能冰箱等设备提供摄像头解决方案，实现食材识别和智能交互。

4. 风险提示

• 智能手机销量增速放缓：全球市场已由增量市场转为存量市场，可能影响公司业务增长。
• 行业竞争加剧：商汤科技、旷视科技等AI视觉公司可能切入智能手机AI视觉市场，争夺市场份额。
• 泛IOT领域拓展不及预期：公司在其他IOT领域积累较少，拓展速度可能不如预期。
• IPO不及预期：公司上市申请尚处于交易所受理状态，存在无法通过审核的风险。

投资评级

结论

虹软科技凭借在智能手机AI视觉领域的领先地位和广泛的产业链合作，展现了强劲的业绩增长潜力。随着智能手机摄像头向多摄和深度摄像方向发展，公司有望持续受益。同时，公司在泛物联网领域的拓展也为其未来增长提供了新的动力。然而，需关注全球智能手机市场增速放缓、行业竞争加剧以及泛IOT市场拓展不及预期等风险因素。