正极材料系列报告之二：市场规模快速增长，新技术有望规模化应用_39页_2mb

电力设备行业深度分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于正极材料作为锂离子电池中最关键的原材料，深入分析其在新能源汽车和储能领域中的重要性、市场发展趋势及竞争格局。正极材料对动力电池的性能和成本影响显著，且随着新技术的逐步成熟，未来有望迎来规模化应用。

主要观点

正极材料的重要性

• 正极材料是动力电池中占比最高的原材料，磷酸铁锂电池中占比约40%，三元电池中占比约57%。
• 正极材料决定电池的能量密度和安全性，是电池性能的核心要素。
• 随着技术发展，新型正极材料如磷酸锰铁锂、高电压单晶三元材料、Ni90及以上超高镍材料等逐渐成为市场关注的焦点。

市场规模与出货量

• 正极材料出货量从2016年的16.1万吨增长到2021年的109.4万吨，年均复合增速达46.7%。
• 预计2022年动力电池需求量为450GWh，正极材料需求量将达225万吨，2025年需求量有望进一步增长。
• 磷酸铁锂出货量增长迅速，从2016年的5.56万吨增至2021年的45.5万吨，年均复合增速达52.26%。
• 三元材料出货量从2016年的5.4万吨增长至2021年的42.2万吨，年均复合增速达50.86%。

价格变化

• 磷酸铁锂价格从2022年初的10.3万元/吨上涨至15.5万元/吨，涨幅达50.5%。
• 三元材料价格也有明显上涨，523型三元材料涨幅达33.7%。
• 随着原材料价格的上涨，正极材料对电池成本的推动作用显著。

出货结构变化

• 磷酸铁锂的装机占比从2021年初的37.5%增长到2022年的67.1%，三元材料占比则从62.4%降至32.9%。
• 高镍三元材料的占比持续上升，2021年已超过36%，预计2025年将达75%。

产能扩张

• 磷酸铁锂和三元材料合计扩产规模约980万吨，远超行业总需求。
• 2022年磷酸铁锂设计产能达187万吨，三元材料设计产能达100万吨，预计2023年分别增长至283万吨和131万吨。

关键信息

技术发展

• 磷酸锰铁锂材料具备高能量密度、低成本和高安全性，有望成为未来重要发展方向。
• 高电压单晶三元材料在循环性能方面具有优势，性价比逐步凸显。
• Ni90及以上超高镍材料显著提升电池能量密度，受到产业广泛关注。

企业表现

• 推荐企业包括：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、当升科技、容百科技、德方纳米、华友钴业、天赐材料。
• 建议关注企业包括：厦钨新能、长远锂科、振华新材、芳源股份、中伟股份、格林美、富临精工、湘潭电化。

风险提示

• 原材料价格波动超预期。
• 产业链价格竞争超预期。
• 产业政策不达预期。
• 技术迭代风险。
• 国际贸易摩擦超预期。
• 疫情影响超预期。

重点公司情况

当升科技

• 高镍产品推陈出新，客户结构逐步改善。
• 拥有先进的研发能力和技术壁垒。

容百科技

• 高镍技术行业领先，布局上游降低成本。

德方纳米

• 采用液相法技术，盈利水平稳步提升。

结论

正极材料市场格局尚未稳定，技术壁垒将成为未来竞争的关键。随着新能源汽车和储能需求的增长，正极材料市场规模将持续扩大，尤其是磷酸铁锂和高镍三元材料。未来，具备技术优势和良好合作关系的企业将在行业中占据领先地位。