2013年-ECB欧洲央行_How_income_payments_current_transfers_and_the_oil_balance_hamper_current_account_adjustment_3页_175kb

文档总结：收入支付、经常转移和石油平衡对当前账户调整的影响

核心内容

本文档分析了欧元区国家在2006年至2011年间当前账户调整过程中，收入支付、经常转移和石油平衡等非易调整项目对整体调整的阻碍作用。尽管部分国家在经济危机前曾出现巨额经常账户赤字，但自2006年以来，这些国家的非石油商品和服务账户平衡已显著改善，部分国家甚至实现了盈余。然而，非易调整项目的赤字依然存在，使得当前账户调整面临挑战，进一步强调了非石油商品和服务账户平衡改善的必要性。

主要观点

• 当前账户调整的障碍：欧元区国家在调整当前账户时，受到收入支付、经常转移和石油平衡等非易调整项目的影响，这些项目在短期内难以调整。
• 非易调整项目的特性：
  • 石油平衡：由于需求价格弹性较低，石油贸易容易受到价格波动的影响，导致调整缓慢。
  • 收入支付：依赖于过去积累的负债，难以快速逆转。
  • 经常转移：主要受政治和人口因素影响，与国家经济状况关系不大。
• 2011年数据概览：
  • 多数欧元区国家在非易调整项目的综合平衡上出现赤字。
  • 一些国家如爱沙尼亚、西班牙和马耳他实现了非石油商品和服务账户的盈余。
  • 希腊和葡萄牙仍然是非石油商品和服务的净进口国。
  • 收入支付赤字在2011年占GDP的2%至7%之间，主要来源于外国持有的债务证券的股息和利息支付，以及外国直接投资的收入支付。
  • 石油赤字在2011年占GDP的5%至9.5%之间，涉及多个国家。
  • 经常转移赤字在部分国家有所恶化，尤其是希腊和塞浦路斯，由于欧盟结构资金的减少。

关键信息

• 非易调整项目的影响：尽管非石油商品和服务账户有所改善，但非易调整项目的赤字在多数欧元区国家中增加，使得整体当前账户调整更加困难。
• 收入支付与跨国公司：爱尔兰和卢森堡的收入支付赤字与跨国公司运营密切相关，这些公司通过服务出口获得利润，但利润被转移至母公司，形成收入赤字。
• 石油赤字的分布：2011年，希腊、塞浦路斯、卢森堡、马耳他、斯洛文尼亚和斯洛伐克的石油赤字显著，占GDP比例较高。
• 经常转移的恶化：比利时、德国、爱尔兰、希腊、法国、意大利、奥地利、斯洛伐克和芬兰的经常转移赤字在2011年有所恶化，其中希腊和塞浦路斯的恶化主要归因于欧盟结构资金的减少。
• 图表说明：
  • 图表A：展示了欧元区国家当前账户平衡中非石油商品和服务与非易调整项目的对比。
  • 图表B：反映了2006-2011年间非易调整项目的变动情况（以GDP百分比表示）。
  • 图表C：展示了2011年欧元区国家的当前账户平衡（以GDP百分比表示）。

结论

欧元区国家在当前账户调整过程中，面临非易调整项目的持续赤字问题，尤其是收入支付和石油平衡。这些项目的调整速度较慢，使得即使非石油商品和服务账户有所改善，整体当前账户仍难以迅速平衡。因此，进一步改善非石油商品和服务账户的平衡成为当前账户调整的关键。