20250925-广发期货-_能源化工_日报_9页_3mb

原油与地缘政治因素分析

原油市场

• 9月24-25日涨跌：Brent原油涨1.68美元/桶（+2.48%），WTI原油涨0.25美元/桶（+0.38%），SC原油涨7.60元/桶（TOS未变）。
• 油价上涨主因：乌俄地缘冲突引发原油供应中断担忧，柴油裂解价差走强，显示市场对俄罗斯成品油供应的担忧加深。
• 库存与需求：美原油库存意外下降，汽油、柴油和燃料油库存全线下行，需求端提供支撑。

期货操作建议

• WTI区间：[60, 66]美元/桶
• 布伦特区间：[64, 69]美元/桶
• SC区间：[471, 502]元/桶
• 期权策略：等待波动性放大后做扩张策略，仅作参考。

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聚酯产业链分析

产品价格与价差

• POY、FDY、DTY：现货价格分别为6600、6745、7855元，聚酯切片现货5690元。
• PX相关：CFR中国PX现货价10300元，期现货价差均维持高位。
• PTA/MEG加工费：中性偏弱，短期受装置检修与库存压缩支撑。

策略建议

• TA/C 期权套利：建议逢高卖出看涨期权，如TA2601-C-4400。
• EG策略：逢高卖出看涨，关注装置投产进度，区间操作为主。

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尿素与甲醇产业链分析

尿素

• 现货与价差：山东小颗粒现货价6100元，期现货价差维持高位。
• 产业动态：山西天泽计划10月检修3000吨装置，推动价格反弹。库存偏低、出口订单支撑需求。

甲醇

• 期货表现：主力合约01收盘2351元/吨，期现价差收敛。
• 供需动态：内蒙古地区现货多无下跌，港口库存减少支撑价格，下游需求偏弱。期价波动与限气预期相关。

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燃料与化工价格分析

内地燃料价格

• 晋城无烟煤、动力煤坑口、秦皇岛港动力煤价格均为水平；山东双酚A价格波动。

化肥价格

• 尿素、氯化钾等主要品种价格平稳，需求疲软。

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能源与库存动态

全球原油库存

• 美国商业原油库存连续下降，战略储备维持高位。
• 汽油、柴油及燃料油库存变化同步。

其他燃料品种

• 汽油裂解价差走强，柴油裂解维持高位，航煤裂解变化需关注。

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综合结论

• 油价短期支撑：地缘政治风险升温强化支撑。
• 产业需求疲软：下游需求季节性走弱，影响PTA/MEG等品种。
• 期货建议：聚焦单边波段与期权套利，关注区域供需与装置动态。