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万联晨会纪要（2025年04月18日）

核心内容总结

1. 市场表现回顾

• A股：周四三大指数涨跌分化：
  • 上证指数涨0.13%，深证成指跌0.16%，创业板指涨0.09%。
  • 申万一级行业中，房地产、综合、建筑材料板块领涨；汽车、有色金属、通信板块领跌。
  • 概念板块中，环氧丙烷、光刻胶、染料领涨；中韩自贸区、跨境支付、电子身份证领跌。
• 港股：恒生指数涨1.61%，恒生科技指数涨1.9%。
• 海外市场：美国三大指数涨跌不一，道指跌0.13%，标普500涨0.13%，纳指跌0.13%。

2. 重要新闻

• 金融政策：央行等六部门联合发布《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》，旨在明确数据出境规则，便利数据跨境流动，同时要求金融机构加强数据安全保护。

3. 行业与公司点评

房地产行业

• 政策支持：总理李强指出，我国房地产市场仍有很大发展空间，政策端将继续推动住房消费，尤其是存量商品房收购、城市更新等政策或优化。
• 市场表现：一季度销售端降幅收窄（同比-3%/ -21%），但投资、新开工、土地购置等仍偏弱。
• 投资建议：关注央国企房企、收储政策受益股及有困境反转预期的个股。

东鹏饮料（605499）

• 业绩超预期：2025年一季度营收同比增39.23%，净利润同比增47.62%，扣非净利润同比增53.55%。
• 战略布局成效：全国化拓展加速，华北、西南增长显著；多品类产品矩阵构建初见成效（电解质饮料收入增长迅速）。
• 盈利能力提升：毛利率同比上升17.0个百分点至44.47%，净利率同比上升11.4个百分点。
• 投资评级：维持“增持”评级，目标价对应PE区间为24-30倍。

4. 风险提示

• 政策执行不及预期、房地产市场修复速度、消费信心不足；
• 东鹏饮料市场竞争、原材料价格波动、食品安全风险等。

总结要点

• 房地产政策支持力度加大，市场仍有发展空间，央国企及收储受益股值得关注。
• 东鹏饮料业绩稳健增长，全国化与多品类战略推进顺利，估值仍有支撑。
• A股市场维持结构性分化，需关注政策导向与行业轮动。