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铜市场分析总结（2024年08月26日）

一、核心内容

本报告分析了2024年8月26日铜市场的基本面及宏观环境，重点包括期货与现货价格、库存变化、价差情况以及行业动态。报告由国泰君安期货分析师季先飞撰写，旨在为专业投资者提供市场参考。

二、基本面跟踪

1. 期货市场表现

2. 成交与持仓情况

3. 库存与价差

4. 现货市场价差

三、主要观点

1. 价格走势

• 沪铜主力合约昨日收盘价为73,500，小幅下跌0.58%，但夜盘上涨1.01%，显示市场情绪有所回暖。
• 伦铜3M电子盘上涨1.95%，表明国际铜价受到一定支撑。

2. 库存与持仓

• 沪铜库存环比下降4,219吨，伦铜库存下降4,125吨，显示市场供应有所收紧。
• 沪铜主力合约持仓减少1,090手，伦铜持仓增加2,686手，表明市场参与者情绪偏空，但国际市场持仓有所增加。

3. 价差分析

• LME铜升贴水较前日有所收窄，从-120.22升至-115.12。
• 现货对期货近月价差收窄5点，从5降至0，显示市场对近月合约的预期有所增强。
• 上海铜现货对LMEcash价差收窄70点，从-488升至-418，反映国内铜价相对国际铜价有所支撑。
• 沪铜连三合约对LME3M价差收窄85点，从-341升至-255，表明国内远期合约与国际期货价差缩小。

4. 跨期套利成本

• 买近月抛连一合约的跨期套利成本为226，显示市场对近月合约的偏好。

四、关键信息

• 宏观环境：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放降息信号，9月降息50个基点的概率上升，全年降息幅度预期为近100个基点，美元回落对铜价形成支撑。
• 行业动态：中国7月铜矿砂及其精矿进口量环比下降6.3%，但同比增加10.41%，显示进口量仍保持增长趋势。全球6月精炼铜供应短缺23.11万吨，凸显供需失衡。刚果（金）开始通过Lobito大西洋铁路向美国出口铜，可能对国际铜市场产生影响。
• 趋势强度：铜趋势强度为1，表明市场处于偏弱状态，但仍有小幅上涨可能。

五、风险提示

• 报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身情况独立判断。
• 本报告不保证信息的最新性或准确性，不承担因使用本报告而产生的任何责任。