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服务业增速放缓，企业预期保持乐观

核心内容

2021年2月，中国服务业和制造业的PMI（采购经理指数）均出现下降，但整体仍处于扩张区间。服务业PMI录得51.5，为2020年5月以来最低，制造业PMI录得50.9，为2020年6月以来最低。财新中国综合PMI降至51.7，低于上月0.5个百分点，显示出经济复苏步伐有所放缓。

主要观点

服务业情况

• 增速放缓：服务业PMI为51.5，延续了前两个月的下降趋势，是2020年5月以来最低值。
• 仍处扩张区间：服务业PMI连续第十个月保持扩张，表明整体行业仍具备增长潜力。
• 就业承压：企业为降低成本缩减员工规模，就业市场面临一定压力。
• 投入成本上升：服务业投入价格较高，通胀压力有所增加。
• 市场信心增强：随着疫情防控形势好转，企业对未来经济复苏保持乐观。

制造业情况

• 供需双降：制造业PMI为50.9，与统计局数据一致，连续第三个月下降，为2020年3月以来最低。
• 春节影响显著：2021年春节在2月中旬，对制造业生产活动和采购产生较大影响。
• 扩张仍存：制造业生产指数和新订单指数均高于临界点，多数行业仍保持扩张态势。
• 新兴产业表现良好：新兴产业需求维持在较高景气区间，显示制造业基本面仍相对稳定。
• 原材料价格高企：主要原材料购进价格指数达66.7%，远高于近五年同期水平，表明成本压力较大。
• 出口订单下滑：新出口订单指数为48.8%，回落至荣枯线以下，显示外需有所减弱。

关键信息

• PMI数据：服务业PMI为51.5，制造业PMI为50.9，综合PMI为51.7。
• 季节性因素：春节假期对2月制造业活动产生显著影响。
• 市场预期：尽管当前经济面临一定压力，但企业对经济复苏保持乐观。
• 风险提示：
  • 外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；
  • 主要工业原料价格超预期调整；
  • 下游需求低于预期。

分析师信息

• 分析师：陈雳、陈琦
• 证书编号：
  • 陈雳：S11000517060001
  • 陈琦：S1100520120001
• 联系人：崔裕（S1100120080004）

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