文化传媒行业专题报告：2019年影市总结，寒冬安然过去，期待春天来临-20200103-申港证券-21页_999kb

2019年影市总结：寒冬安然过去期待春

核心内容

2019年，中国电影市场经历了从寒冬中复苏的过程，全年总票房达到641.19亿元，同比增长5.64%，观影人次为172787万人次，微增0.55%。票房增长呈现前低后高的趋势，下半年市场明显复苏，尤其受到暑期档、国庆档和贺岁档高质量影片的带动。国庆档表现尤为突出，票房达到43.74亿元，同比增长130.77%，占全年总票房的6.83%，成为继春节档之后的第二大票房贡献者。

主要观点

票房与观影人次

• 全年票房增速较2018年有所下降，但市场结构有所改善。
• 2019年票房Top20影片占比达61.02%，表明市场向头部影片集中。
• 《哪吒之魔童降世》以50.01亿元票房成为年度票房冠军，显示国产动画的潜力。

国产与进口影片

• 国产片票房持续增长，2019年总票房达411亿元，同比增长8.45%。
• 进口片票房略有下滑，2019年进口片票房为230.19亿元，同比增速为-0.26%。
• 国产动画票房占比首次超过进口动画，达到11.07%，显示出国内动画市场的崛起。

档期表现

• 春节档依旧强劲，但增速放缓，2019年票房为58亿元，同比增长2.24%。
• 国庆档成为新的票房增长点，2019年票房为43.74亿元，占全年票房的6.83%。
• 预计2020年国庆档影片在质量和数量上将有所提升，成为可与春节档媲美的档期。

关键信息

银幕与单银幕产出

• 2019年全国银幕数达69787块，同比增长16.16%。
• 单银幕产出为91.88万元，同比下降9.06%。
• 2020年银幕数预计达到80000块，增速为14.6%，单银幕产出下降速度将有所减缓。

非票收入

• 卖品与广告收入受平均票价上涨和宏观经济影响显著下滑。
• 2019年平均票价为37.1元，同比增长5.10%，抑制了观影人次及非票收入。
• 院线广告收入受广告主投放意愿下降影响，多家院线广告收入出现负增长，但预计2020年将有所回升。

投资建议

推荐标的

• 中国电影：作为全产业链覆盖的影视龙头，参与春节档《唐人街探案3》及《急先锋》，进口片票房占比有望反弹。
• 光线传媒：主控春节档《姜子牙》，并有望凭借动漫IP拓展衍生品市场。
• 北京文化：2020年《封神》三部曲将开启，提升公司业绩稳定性。
• 万达电影：作为院线龙头，主控《唐人街探案3》，主要覆盖一二线城市，对票价上涨接受度较高。

投资逻辑

• 优质内容供给是票房增长的关键，2020年应继续关注热门档期影片带来的票房弹性。
• 随着银幕数量增加，单银幕产出下降趋势将放缓，院线板块存在投资机会。
• 非票收入在2020年有望企稳回升，特别是广告收入。

风险提示

• 监管政策趋严：可能对行业造成一定影响。
• 票房增长不及预期：可能因市场饱和或影片质量下降。
• 广告市场持续低迷：可能影响非票收入表现。

行业评级

• 行业评级：增持（报告日后6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司评级：
  • 中国电影：买入
  • 光线传媒：增持
  • 北京文化：买入
  • 万达电影：增持

图表目录

• 图1：2011年-2019年全国票房收入及同比增速
• 图2：2011年-2019年城市院线观影人次及同比增速
• 图3：2015年-2019年半年度全国总票房及同比增速
• 图4：2015年-2019年国产片、进口片数量及同比增速
• 图5：2011年-2019年国产片票房及增速
• 图6：2011年-2019年进口片票房及增速
• 图7：2011年-2019年春节档票房及同比增速
• 图8：2011年-2019年暑期档票房及同比增速
• 图9：2011年-2019年国庆档票房及同比增速
• 图10：2011年-2019年年末贺岁档票房及同比增速
• 图11：2011年-2019年各档期票房占比情况
• 图12：2011年-2019年top20影片票房及占比
• 图13：2011年-2019年top20国产片、进口片数量占比
• 图14：2011年-2019年top20国产片、进口片票房占比
• 图15：2011年-2019年国产片top20加权豆瓣评分及票房增速
• 图16：2014年-2019年动画电影票房情况
• 图17：2014年-2019年北美电影top20中动画电影情况
• 图18：2015年-2019年top20国产片参与方总参与次数
• 图19：2015年-2019年top20国产片参与方
• 图20：2005年-2019年银幕数量及同比增速
• 图21：2011年-2019年单银幕产出及同比增速
• 图22：2016年-2019年各线城市票房同比增速
• 图23：2015年-2019年各线城市票房占比
• 图24：2011年-2019年全国电影平均票价及同比增速
• 图25：2016年-2019年观影人次及同比增速
• 图26：2014年-2019年春节档观影人次及平均票价
• 图27：万达电影商品销售收入及同比增速
• 图28：横店影视商品销售收入及同比增速
• 图29：金逸影视商品销售收入及同比增速
• 图30：幸福蓝海商品销售收入及同比增速
• 图31：万达电影广告收入及同比增速
• 图32：横店影视广告收入及同比增速
• 图33：金逸影视广告收入及同比增速
• 图34：分众传媒广告收入及同比增速
• 图35：2018.1-2019.10影院广告刊例花费同比变化