20250828-国金证券-永臻股份-603381.SH-业绩符合预期_积极推进产业链延伸与新业务拓展_4页_1004kb

业绩简评
2025年上半年，公司实现营收57.0亿元，同比增长61%，归母净利润0.52亿元，同比下降71%。其中，Q2季度营收31.1亿元，同比增长51%，环比增长20%；归母净利润0.25亿元，同比下滑77%，环比下降8%。业绩整体处于预期范围之内。

经营分析

1. 边框业务盈利承压：上半年边框产品收入49.15亿元，同比增长显著，但因加工费下降，毛利率降至4.74%。Q2越南产能基地逐步释放，聚焦美国、印度等地区，受益于供需差异，加工费与利润率提升，毛利率环比上升至4.51%，环比提升0.57个百分点。
2. 产能扩张及业务延伸：公司在包头基地推进年产100GW光伏铝边框及60万吨铝合金项目，并投资储能电站项目，推动主营业务与系统集成融合发展。
3. 收购捷诺威推动新业务布局：7月完成浙江捷诺威收购，切入新能源汽车、储能等领域，增强公司成长性。

风险提示

• 国际贸易环境恶化
• 光伏行业需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 新业务拓展进展不及预期

盈利能力下滑主要受边框业务加工费下降影响，但越南产能释放及新业务拓展有望推动盈利回升。公司维持增持评级，目标净利润预测为2025年1.3亿元、2026年3.7亿元、2027年5.8亿元。