20210726-华龙期货-PVC周报_高位震荡_可考虑卖出上方看涨期权收取权利金_注_若被行权获得期货高位空头头寸_10页_2mb

投资指南总结

核心内容

本报告发布于2021年07月26日，由华龙期货投资咨询部撰写，投资评级为★★。报告主要围绕PVC（聚氯乙烯）市场进行分析，涵盖政策、价格、供给、需求、原料、技术面及行情展望等方面，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

• 价格支撑：PVC价格主要受到成本端和低库存的支撑，短期维持高位震荡。
• 限电政策影响：限电政策的“有序”性是关键风险点，若不可持续，电石价格可能回落，进而影响PVC价格。
• 期货操作建议：以短多为主，止损设置在10日均线附近；期权方面可关注卖出上方压力位的操作。
• 现货市场：已有期货多单头寸的投资者可考虑在期权市场买进平值附近看跌期权作为保护。

关键信息

一、政策情况

• 工信部强调打击哄抬价格行为，维护大宗商品价格稳定。
• 内蒙古地区限电政策持续加码，电力缺口显著，预计短期内难以改善。
• 限电导致企业无法正常生产，产量大幅下降。

二、价格情况

• 5型电石料价格区间：华东9170-9300元/吨，华南9200-9300元/吨，河北9130-9230元/吨，山东9200-9270元/吨。

三、供给端

1. 产量情况：

   • 上周PVC产量39.37万吨，环比下降9.32%，同比下降3.16%。
   • 电石法产量环比下降10.09%，乙烯法产量环比下降6.22%。

2. 开工率：

   • 上周PVC开工率74.13%，环比下降7.71%，同比下降2.42%。
   • 电石法开工率73.68%，环比下降8.36%，同比下降5.29%。
   • 乙烯法开工率75.91%，环比下降5.14%，同比上升8.89%。

3. 检修情况：

   • 多家企业因限电或检修导致产能受限，包括河北盛华、云南南磷、阳煤昔阳、成都华融等。
   • 预计未来几周内，河南神马、英力特、天津大沽、内蒙君正等企业也将陆续检修。

四、需求端

• 传统型材、片材市场竞争加剧，行业规模紧缩。
• 管材、管件加工仍是PVC主要需求来源，房地产及基建需求相对稳定。
• 部分企业因国家相关活动停工，需求进入传统淡季，采购积极性不高。

五、原料端

• 电石价格高位运行，受限电影响供应紧张。
• 内蒙古地区限电有所缓解，但其他地区如河南、宁夏仍受物流和限电影响。
• 兰炭供应紧张，进一步支撑电石价格。

六、技术分析

• 短期支撑位在10日均线附近，压力位关注前高9400。
• 期货走势预计维持高位震荡，操作以短多为主。

七、行情展望

• 成本端与低库存支撑价格，但限电政策的不确定性是主要风险。
• 若限电政策不可持续，电石价格回落将导致PVC库存增加，影响价格走势。
• 建议投资者关注短期多头机会，同时利用期权进行风险对冲。

风险因素

• 限电政策：政策是否“有序”执行，直接影响电石供应和价格。
• “双碳政策”：可能进一步加剧限电，影响电石及PVC市场。
• 库存变化：若库存增加，可能对价格形成压力。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，据此入市风险自负。
• 报告不构成投资、法律、会计或税务建议，亦不视为私人咨询建议。

操作建议

• 期货操作：以短多为主，止损至10日均线。
• 期权操作：可考虑卖出上方压力位看涨期权，或买入平值附近看跌期权作为保护。
• 现货操作：关注企业限电和检修对供应的影响，及时调整采购策略。

附录

• 图表：提供2018-2021年国内PVC型材样本企业开工走势图及技术分析图。
• 联系方式：邓夏羽研究员，电话：13519655433，邮箱：383566967@qq.com。