20240927-西南证券-宏观策略金工联合点评_政策组合拳破局出新_新一轮稳增长周期开启_5页_815kb

中共中央政治局会议推动新一轮稳增长政策实施

2024年9月26日召开的中共中央政治局会议指出当前经济发展中出现一些新情况和问题，强调加大宏观调控力度，发挥财政和货币政策的逆周期调节作用。会议共呈现五大明显变化：

1. 政策加力：财政与货币政策协同发力

货币政策方面明确了“降准降息”决心。央行已在9月24日下调存款准备金率50个基点、政策利率20个基点，显示货币宽松已开启。未来仍有降准、降息空间。

财政政策方面强调“三保”公共服务支出、用好超长期特别国债与专项债，并通过调整预算赤字、优化基建投资等促进经济复苏。

2. 房地产政策松绑，旨在稳定市场预期

会议明确提出促进“止跌回稳”，遵循“严控增量、优化存量、盘活闲置”的供给优化逻辑，同时调整住房限购政策、降低存量房贷利率等降成本举措，后续一线城市限购放松可能加速。

3. 资本市场态度显著转变

政策层面对资本市场态度更为积极。在去年首次提出“提升稳定性”后，本次会议明确提出“提振资本市场”并细化措施：引导中长期资金入市、支持并购重组、推进公募基金改革、加强中小投资者保护等，叠加10月上旬新政策支持落地，A股市场预期升温。

4. 现货数据显示经济修复信号，市场情绪向好

高频经济指数表明，9月经济增长信号看涨，而关键政策利率下调后货币信号由负转正。此叠加效应使得市场情绪高涨，带动股债比价修复，锚定资金向权益资产切换。

5. 央地协同推动中长期资金入市

中央金融办与中国证监会联合发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》，设想从社会治理环境（长期投资文化）、产品工具链（公募基金发展）及制度配套（信息披露、再融资审核）多维度构建市场生态，目的系夯实注册制下的市场基础。

展望：稳增长政策力度空前，财政货币双金刚并用，资本开支修复与房地产放松形成双重托底力量。预计届时政策发力将有效呵护四季度经济运行，并改变过去“政策预期—效果兑现”间的滞后位差。但需警惕政策落地“挤牙膏”现象与外部风险冲击，同时关注政策后的投资者观望情绪对市场反弹可持续性的潜在影响。当前建议逢低布局受益于政策结构优化的金融、消费、地产龙头，风格导向仍以券商、保险等机构行为指数为主。

注：具体政策推动与市场影响存在阶段性差异，后续需持续关注政策落地节奏和市场资金行为变化。