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打造中美金融交流的内部专业高端平台 —— 2018年全球经济展望总结

【本期主题】

本期讨论围绕2018年全球经济展望展开，重点分析了美国政策对全球经济的影响、全球资产价格走势以及金融市场存在的风险和机会。

【核心内容】

1. 美国政策转向及影响

• 财政政策接棒货币政策：自2008年金融危机以来，全球主要国家长期依赖货币政策宽松，但随着利率接近零甚至负利率，政策效果减弱，财政政策成为新的发力点。特朗普减税是财政政策发力的体现，可能引发全球税收竞争。
• 制造业回流目标：减税是特朗普推动制造业回流美国的手段之一，但仅是开端。美国可能通过贸易摩擦、关税等手段进一步促使企业回流。
• 美元走势的不确定性：短期内美元可能因资本流动而升值，但长期来看，美元大幅升值将削弱美国出口竞争力，与特朗普的制造业回流目标相悖。未来美元走势需关注美国债务问题及汇率政策调整。

2. 全球经济与资产价格走势

• 通胀风险上升：全球对通胀的预期普遍偏低，但2018年可能因能源库存下降、农产品供需变化、货币政策收紧等因素，出现超预期的通胀回升。
• 新兴市场表现不乐观：2018年新兴市场可能面临增长放缓、汇率贬值、资本外流等问题，尤其需关注中国、印度、土耳其等国家的经济表现。
• 全球政治事件影响：2018年美国中期选举、朝核问题、欧洲政治局势（如英国脱欧）、中东局势（如沙特与伊朗矛盾）等都可能对全球经济和金融市场产生重大影响。

【主要观点】

李山泉

• 全球货币政策失效：零利率政策难以持续，财政政策成为新的发力点。
• 美元走势需结合政策目标：短期内美元可能升值，但长期贬值趋势不可避免，需关注美国债务和制造业回流的平衡。
• 全球博弈体系：经济预测必须基于全球博弈逻辑，不能忽视各国政策互动。

陈凯丰

• 美联储风格转变：鲍威尔和夸尔斯等新任官员的加入，使美联储政策更倾向于市场化和金融利益导向，未来加息和缩表可能超预期。
• 税改目标在于平衡国内经济：通过降低制造业和零售业税率，促进企业公平竞争，同时推动中小企业减税。
• 全球经济不平衡加剧：各国高杠杆率、低增长、低通胀等结构性问题可能在2018年显现。

袁骏

• 美国市场前高后低：2018年美国资本市场可能呈现“前高后低”走势，一、二季度美元和美股可能上涨，二、三季度可能反转。
• 人民币汇率承压：美元走强背景下，人民币可能面临贬值压力，但政府干预可能性取决于市场和舆论反应。
• 新兴市场投资需谨慎：中国对原材料进口需求减弱，港股可能成为例外，但整体新兴市场前景不乐观。

【关键信息】

• 政策转向：中美均走向“紧货币、宽财政、强监管”组合，政策不确定性增加。
• 通胀风险：能源和农产品价格可能因库存下降、货币政策收紧而上升，需关注实际通胀与预期通胀的差异。
• 美元走势：短期可能因资本流动走强，但长期存在贬值压力，需关注美国的债务问题及政策调整。
• 人民币汇率：受美元走势和国内政策影响，贬值压力存在，但政府干预取决于内外环境。
• 全球政治风险：美国中期选举、朝核问题、欧洲政治、中东局势等可能对全球经济和金融市场造成冲击。

【活动回顾】

• “连线华尔街”活动自2014年起已举办至2017年12月，涵盖全球经济走势、货币政策、资产配置、金融创新等多个领域。
• 活动内容涉及中美金融政策对比、新兴市场风险、美元走势、人民币汇率、互联网金融、量化投资、对冲基金等主题。
• 活动嘉宾包括来自美国奥本海默基金、海银资本、天风国际、德意志银行、瑞银集团等机构的专家，以及中国知名金融机构负责人。

【免责声明】

• 本报告为内部交流纪要，未经主讲嘉宾审阅，仅代表个人观点，不构成投资建议。
• 信息可能不完整，仅供参考，使用需谨慎。
• 本文版权归“连线华尔街”会议秘书处所有，未经授权不得引用或传播。

【总结】

本期“连线华尔街”聚焦2018年全球经济展望，分析了美国政策转向、美元走势、通胀风险、新兴市场表现及全球政治事件对经济的影响。中美政策走向趋于一致，但市场反应复杂，需关注政策执行效果、资本流动、通胀变化及地缘政治风险。整体来看，2018年将是全球经济和金融市场充满不确定性的年份，需加强研究与应对策略。