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冠通期货研究报告总结：塑料日报 - 震荡运行

核心内容概述

2025年12月18日，冠通期货发布塑料日报，分析当前塑料市场走势。整体来看，塑料市场呈现震荡运行态势，受供应、需求及成本端多重因素影响，市场情绪偏弱，交易氛围清淡。

主要观点

• 供应端：近期塑料开工率小幅下降，主要由于齐鲁石化LDPE线等装置检修，整体开工率维持在中性水平（约85%）。同时，新增产能的释放（如埃克森美孚惠州LDPE、中石油广西石化）对市场供应形成一定压力。
• 需求端：PE下游开工率持续下滑，截至12月12日当周为43.00%，环比下降0.76个百分点。农膜订单持续减少，逐步退出旺季，包装膜订单也小幅下降，整体需求仍处于近年同期偏低水平。
• 库存情况：石化库存维持在较高水平，截至12月18日，石化早库环比下降3万吨至67万吨，但较去年同期仍高出6万吨，去库速度缓慢。
• 成本端：原油价格下跌，布伦特原油03合约跌至60美元/桶下方，带动乙烯价格维持平稳，对塑料成本支撑减弱。
• 期现市场：塑料2605合约增仓震荡，最终收盘于6476元/吨，跌幅0.54%，运行于60日均线下方。现货市场多数下跌，LLDPE报6350-6570元/吨，LDPE报8000-8680元/吨，HDPE报6770-7940元/吨。
• 市场预期：由于年内仍有新增产能投产，叠加农膜旺季逐步退出，预计L-PP价差将回落。下游企业采购意愿不足，以刚需为主，贸易商普遍谨慎，积极降价出货。

关键信息

供应情况

• 齐鲁石化LDPE线检修，塑料开工率下降至85%。
• 埃克森美孚（惠州）LDPE新增产能50万吨/年，已于10月投产。
• 中石油广西石化新增70万吨/年LDPE产能，已于11月投产。

需求情况

• PE下游开工率持续下降，处于近年同期偏低水平。
• 农膜订单持续减少，原料库存下降，北方需求减弱，棚膜生产基本停滞。
• 包装膜订单小幅下降，终端施工受气温影响放缓。

库存变化

• 石化库存处于近年同期偏高水平，去库缓慢。
• 周四石化早库环比下降3万吨至67万吨，但同比仍偏高。

成本端

• 布伦特原油价格下跌至60美元/桶下方。
• 东北亚乙烯价格为725美元/吨，东南亚乙烯价格为745美元/吨，价格保持稳定。

期现行情

• 塑料2605合约震荡运行，最低价6475元/吨，最高价6545元/吨，最终收盘6476元/吨。
• 持仓量增加21649手至561776手。
• 现货市场整体下跌，价格区间较窄，部分品种价格持平。

结论与展望

当前塑料市场供需格局未发生根本性变化，但由于新增产能逐步释放、农膜需求减弱及成本端压力，市场整体偏弱震荡。预计短期内塑料价格将维持震荡走势，L-PP价差可能进一步回落。建议投资者关注后续产能释放节奏、下游需求变化及原油价格波动，谨慎操作。

注：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。