20241031-国海证券-广汇能源-600256.SH-2024年三季报点评_季度原煤产销环比翻倍增长_公司长期发展前景广阔_5页_336kb

国海证券维持广汇能源“买入”评级，基于公司长期增长潜力和近期煤化工业务的恢复。

最新季报显示，2024前三季度公司营收、净利润均有大幅下滑，但季度数据环比呈现改善趋势。原煤产销出现明显环比增长，第三季度产量与销量同比增幅显著，新增白石湖和马朗煤矿的产能逐步释放预期强烈，中长期煤炭业务成长空间广阔。

天然气业务方面，三季度销量环比略有增长，但受市场环境影响，价格波动剧烈且贸易空间受制约。煤化工业务受检修影响，部分产品产量及销量下滑，但乙二醇销量环比实现正增长，显示业务存在一定的回升迹象。

分析师预计2024年公司营业收入同比下滑29%，但之后两年有望分别增长37%和26%，归母净利润降幅逐期收窄，EPS保持增长态势。公司盈利能力指标虽短期承压，但估值为中长期投资者提供吸引力。预测PE由15倍下降至8倍，P/E比率由89倍降至37倍，业绩增长潜力有望驱动估值修复。

主要风险提示包括煤炭市场价格下跌、煤矿达产进度不及预期（尤其是进口LNG价格与市场份额变动的综合影响）等。