20170418-安信证券-赛莱拉-831049.OC-全球领先的干细胞制备服务商_用科学和爱守护生命_29页_3mb

赛莱拉干细胞科技股份有限公司深度总结

公司概况

赛莱拉（831049.OC）成立于2009年7月，总部位于广州国际生物岛，是一家专注于干细胞研究、储存及应用的国家高新技术企业，致力于成为全球领先的干细胞制备服务商。2014年8月，公司挂牌新三板，成为创新层企业，标志着其在干细胞产业中的重要地位。

核心竞争力

• 高端科研团队：公司由两院院士、国家千人计划专家及斯坦福等知名院校博士组成，为技术发展提供坚实支持。
• 专利壁垒：公司拥有460项专利，包括28项已授权专利，构建了强大的干细胞专利池，形成技术竞争壁垒。
• 科技创新平台：公司拥有“三站两院一中心”的科研平台，涵盖干细胞研究院、院士工作站、博士后科研工作站等，推动关键技术产业化。
• 商业模式：采用“平台+”模式，链接科研与产业，形成“科研”+“产业化”双轮驱动，促进产学研医协同发展。

业绩表现

• 营收与净利润增长：2013-2016年营收和净利润CAGR分别为71%和30%，2016年营收达1.19亿元，净利润为2291万元。
• 战略调整：通过产品结构优化、丰富健康与医学美容服务、推动盐酸千金藤碱注射液进入临床II期、拓展医院渠道等措施，实现业绩稳步提升。

行业前景与公司定位

• 行业趋势：干细胞产业进入“开花结果”阶段，预计2020年全球市场规模将达2300亿元，国内年复合增长率超过50%。
• 公司转型：赛莱拉已基本完成干细胞全产业链布局，涵盖干细胞储存、药物研发、抗衰老产品和精准医疗等，成为干细胞制备服务的稀缺企业。
• 市场潜力：公司切入医学美容和精准医疗领域，与干细胞制备形成协同效应，预计2017-2019年收入增速分别为25.0%、21.9%、19.9%。

投资建议与估值

• 投资评级：首次给予增持-A评级，预计2017-2019年收入分别为1.494亿元、1.821亿元、2.184亿元，净利润分别为27.2万元、31.5万元、35.2万元。
• 估值情况：公司市盈率和市净率分别为30.3倍和4.3倍，显示出公司具备强大发展潜力和估值空间。

风险提示

• 政策风险：干细胞行业监管政策可能对行业发展造成影响。
• 研发风险：新产品研发存在不确定性，可能影响公司业绩。
• 市场风险：全国范围内业务扩张及产业链异地复制存在挑战。

公司布局与业务板块

• 干细胞板块：公司专注于干细胞制备与应用，涵盖新药研发、临床应用及医疗器械。
• 生命银行：提供干细胞、免疫细胞及基因信息储存服务，是家族生命健康管理的核心业务。
• 精准医疗：通过基因检测和生物信息学分析，为重大疾病提供个性化治疗方案。
• 抗衰老与医学美容：利用干细胞技术开发抗衰老产品和细胞医学美容服务，市场前景广阔。
• 传统化妆品业务：公司早期以化妆品为主营，现仍为公司提供稳定现金流，拥有多个品牌和核心技术。

总结

赛莱拉作为干细胞制备服务领域的领军企业，凭借强大的科研实力、完善的专利体系和先进的产业化平台，正快速成长为全球领先的干细胞服务商。公司通过战略转型，切入医学美容和精准医疗领域，形成多元化业务布局，展现出强大的增长潜力。在政策支持与市场需求的双重驱动下，赛莱拉有望在未来几年内实现业绩持续增长，并在干细胞产业链中占据重要位置。