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宝城期货贵金属有色早报总结（2026年2月6日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的贵金属与有色品种早报，主要分析黄金与铜的短期、中期及日内走势，并提供投资参考观点。报告强调了市场在宏观情绪与基本面之间的复杂博弈，同时指出不同品种在不同时间周期内的表现差异。

主要品种分析

黄金（AU）

• 日内观点：弱势
• 中期观点：震荡
• 参考观点：观望

核心逻辑：

• 黄金市场处于“长期叙事未改，但短期估值承压”的阶段。
• 长期驱动因素包括对美元信用体系的担忧、全球储备多元化趋势以及地缘政治风险。
• 短期内，价格已计入大量乐观预期，宏观风险的缓和可能引发获利了结。
• 昨日黄金价格下挫，跌破1100元关口，但未跌破周二低位，显示短线抗跌性。
• 金银比值反弹，符合历史规律，反映市场对黄金与白银的相对价值重新评估。

铜（CU）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：长线看强

核心逻辑：

• 近期铜价在宏观情绪冲击后的回调中表现出强势，是市场对全球铜市结构性矛盾与中国产业政策转向的重新定价。
• 中国有色金属工业协会叫停200多万吨新增铜冶炼产能，并将铜精矿纳入国家战略储备体系，标志着“反内卷”政策的实施。
• 这些政策扭转了市场对未来供应增长的预期，与全球矿端紧张格局形成共振，支撑铜价底部。
• 短期受白银下跌影响，铜价可能同步下挫，但未跌破周二低点，整体边际影响减弱。
• 建议持续关注1月以来的震荡区间，长期仍具备上涨潜力。

涨跌幅度定义

• 跌幅大于1%：弱势
• 跌幅0%~1%：震荡偏弱
• 涨幅0%~1%：震荡偏强
• 涨幅大于1%：强势

此定义仅适用于日内涨跌判断，短期和中期不区分偏强或偏弱。

市场环境与影响因素

• 宏观情绪：近期市场受到宏观风险释放的影响，导致部分品种出现回调。
• 政策影响：中国产业政策的转向对铜价产生积极支撑，显示出对市场供需关系的深度调整。
• 地缘政治：全球地缘政治风险仍对贵金属市场形成支撑，尤其是黄金。
• 金银比值：金银比值反弹，反映市场对黄金与白银相对价值的重新评估。

风险提示与免责声明

• 本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于宝城期货研究团队的分析，不保证其准确性或完整性。
• 客户应独立判断，不应依赖本报告进行投资决策。
• 宝城期货保留对报告内容的修改与更新权利，且不承担因此导致的任何责任。

作者信息

• 姓名：龙奥明
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3035632
• 投资咨询证号：Z0014648
• 联系电话：0571-87006873

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