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中铝国际（601068）新股申购总结

核心内容概述

中铝国际（601068）是一家主要从事工程设计及咨询、工程及施工承包、装备制造及贸易业务的公司。公司由中铝集团控股，实际控制人为国务院国资委。本次发行通过申购代码780068进行，募集资金净额为97,958.25万元，发行价为3.45元，发行规模为29,590.6667万股，其中无老股转让。发行后总股本为295,906.6667万股，发行市盈率为31.86倍。网上初始发行量为8,877.2万股，网上申购上限为88,000股，申购日为2018年8月21日，缴款日为2018年8月23日，上市日期尚未公布。

主要股东情况

中铝集团是公司的主要控股股东，发行前持股比例为81.74%，发行后降至72.66%。HKSCCNOMINEESLIMITED和洛阳院的持股比例也有所下降。

发行前财务数据

公司发行前每股净资产为3.45元，资产负债率为72.66%，显示公司财务结构偏重负债，存在一定财务风险。

行业现状及前景

• 宏观经济环境：我国经济保持稳定发展，城市化和居民消费水平提升带动了固定资产投资增长，促进了有色金属及建筑行业的发展。
• 有色金属行业：2017年中国经济保持平稳增长，有色金属行业景气度好转，全年十种有色金属产量同比增长约1.79%。铜、铝消费增长5%-8%，规模以上企业利润同比增长超过30%，铝冶炼行业实现盈利，对行业效益改善起到重要作用。

公司亮点

• 中铝国际是中国有色金属工程设计咨询领域的龙头企业，具备先进的技术和持续创新的能力。
• 公司在国际工程设计领域排名靠前，2017年入选“全球工程设计公司150强”、“国际工程设计公司225强”和“全球工程承包商250强”。
• 公司与多家国际知名科研机构建立了长期合作关系，包括美铝、奥克兰大学轻金属研究中心、瑞士R&Dcarbon、墨尔本大学、中南大学、东北大学、北京科技大学、中科院自动化所等。

募投项目

公司拟使用募集资金9.796亿元用于补充工程总承包业务的营运资金，以支持其业务发展和提升市场竞争力。

潜在风险

1. 宏观经济周期变化的风险：公司业务高度依赖有色金属、民用建筑、市政公用等行业的投资建设，若经济增长放缓或出现周期性波动，将对公司经营造成不利影响。
2. 宏观调控政策影响的风险：中国政府的产业、金融等宏观政策，如信贷、融资、地方政府债务、新建项目审批、产能限制、环保及外商投资等，可能降低建设活动水平和资本支出，从而影响公司业务及财务表现。

估值分析

• 发行前市盈率为31.86倍，与行业平均市盈率一致。
• 预计上市初期压力位在9元-11元之间。
• 可比公司包括中国中冶（601618）和中国化学（601117），其2017年每股收益分别为0.26元和0.32元，总市值分别为671.12亿元和322.62亿元，净资产收益率分别为7.49%和5.46%。

总结

中铝国际作为有色金属工程设计咨询领域的龙头企业，具备较强的行业影响力和技术实力。公司在2017年实现了良好的业绩表现，且在国际工程设计领域排名靠前。然而，其业务高度依赖宏观经济和行业政策，面临一定的周期性和政策性风险。此次发行将有助于公司补充营运资金，支持业务发展。从估值角度看，公司市盈率与行业水平一致，上市初期压力位预计在9元至11元之间。投资者需关注宏观经济走势及政策变化，以评估其投资价值。