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市场研究部证券研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了近期国内市场及海外市场的情况，并围绕养老金入市、混改试点及营改增政策等宏观因素对市场的影响进行了探讨。报告指出，养老金入市可能提升市场风险偏好，但需注意当前市场反弹并未伴随成交量的有效放大，因此投资者应保持谨慎。此外，发改委和国资委分别推进央企混改试点，涉及多个重点领域，如能源、交通、金融等，以期通过混改提升企业效率和竞争力。

主要观点

1. 国内市场表现

• 市场综述：上周A股市场出现大幅反弹，上证综指上涨1.88%，创三个月最大周涨幅；深成指涨3.14%，创业板指涨4.57%，创逾一年最大周涨幅。
• 驱动因素：养老金入市被视为重要利好，但市场反弹缺乏成交量支撑，需警惕市场回调风险。
• 建议：投资者应谨慎参与反弹行情，可关注养老金概念和混改概念等主题性机会。

2. 财经要闻

• 养老金入市：养老金迅速入市可能提升市场风险偏好，改善投资者情绪。
• 混改试点：发改委新一批混改名单公布，中粮资本、中金珠宝等入围。混改主要集中在央企子企业层面，以提高市场竞争力和治理效率。
• 营改增改革：国务院强调巩固营改增成果，优化税率结构，推动经济结构优化升级。
• IPO批文：证监会核发7家企业IPO批文，筹资总金额不超过34亿元，显示IPO节奏有所放缓。

3. 海外市场综述

• 全球股市下跌：周五全球股市普遍下跌，主要受西班牙恐袭事件和美国政治动荡影响。
• 美股表现：三大股指全线下跌，连续第二周收跌，市场情绪受挫。
• 欧洲市场：泛欧斯托克600指数下跌0.7%，巴塞罗那袭击事件拖累旅游休闲类股表现。
• 亚太市场：日经225指数跌1.18%，韩国、台湾、澳大利亚等股市也出现不同程度下跌。

关键信息

一、养老金入市影响

• 养老金入市可能提升市场风险偏好，改善投资者情绪。
• 市场反弹缺乏成交量支撑，需警惕回调风险。

二、发改委混改试点进展

• 截至目前，发改委第三批混改试点企业正在报批中。
• 混改企业主要集中在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域。
• 试点企业中，中粮资本和中金珠宝等已引入战略投资者，推动企业治理和业务转型。

三、国资委混改推进

• 截至2017年3月底，省级国资委监管的一级企业中，混合所有制企业占比达47%。
• 中茶公司作为国资委首批员工持股试点单位，已完成混改。
• 混改推进中，重点放在子公司层面，逐步调整国有股权比例，引入各类投资者。

四、营改增改革

• 营改增改革已累计减税1.61万亿元，特别在2016年5月全面实施后，企业税负下降。
• 政府将优化税率结构，完善增值税政策，推动改革持续深化。

五、IPO市场

• 证监会本周核发7家企业IPO批文，筹资总额不超过34亿元，显示IPO节奏放缓。
• 连续13周核发企业数低于10家，反映市场整体发行环境趋于审慎。

投资建议

• 建议关注养老金概念和混改概念，这些主题可能带来结构性机会。
• 市场整体反弹需谨慎对待，建议投资者控制仓位，防范市场回调风险。
• 央企混改试点企业具备一定的改革预期，可作为长期投资标的。

免责声明

本报告由分析师王泽军撰写，基于可靠信息来源，但不保证其准确性和完整性。报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险并做出决策。本公司及关联方可能持有报告中提及的公司证券，存在潜在利益冲突，敬请投资者注意。