深度报告-20250522-浙商证券-互联网行业深度报告_以云计算+AI为主线看阿里巴巴未来发展_32页_1mb

阿里巴巴作为中国AI产业联盟的重要一员，在人工智能领域面临并把握多重增长机遇，其核心战略聚焦于AGI端到端布局、云计算与AI融合、AI原生应用探索及原有业务升级。在中美科技竞争背景下，中国通过底层算力（华为昇腾、寒武纪）+云计算（阿里云等）+大模型（DeepSeek、通义千问）构建产业联盟，阿里凭借自有技术生态（平头哥芯片、通义千问模型）及云与AI的协同优势，形成差异化竞争力。

阿里AGI探索以技术壁垒构筑护城河。通过自研含光芯片、镇岳SSD主控芯片等硬件底层技术，配合通义千问系列大模型（含Qwen3全球最强开源模型），实现“云-芯片-模型”全链路布局。2025财年AI相关产品收入连续七季度实现三位数增长，预计AGI将催生55万亿美元级市场，阿里凭借全模态模型开源生态（已衍生模型数量全球第一）和云与AI深度融合，有望在技术与商业壁垒双轮驱动下实现高速增长。

云计算与AI融合成为核心增长引擎。阿里云以通义千问为基础，构建IaaS-PaaS-MaaS一体化智能云服务，提供弹性算力、高性能模型及开发者工具。2024年下半年中国公共云市场同比增长158%，阿里云市场份额领先（IaaS 26.1%、PaaS 24.4%）。通过百炼平台，阿里云既能获取API调用及云服务收费，又能利用开发者生态反哺模型迭代，形成正向循环。其“公共云优先”战略已推动2025财年云业务同比增长11%，通过标准化、通用化产品减少交付成本，提升资源利用率。

AI原生应用探索深化B端和C端布局。钉钉作为AItoB入口，2025财年上半年ARR突破2亿美元，全年或达4亿美元（约288亿元），并有望在2025年实现盈亏平衡。其通过Agent生态重构办公场景，连接供应链、生产等环节。夸克作为AItoC旗舰产品，月活用户达15亿，在中国AI应用中排名首位，通过“搜索+工具”模式打造个人智能助手，未来将整合集团生态（如淘宝、飞猪）优化用户体验。

原有业务AI化提升效率与盈利。在电商领域，淘宝天猫依托AI优化推荐、互动及交易链路，提升GMV与货币化率；1688通过AI选货、补货系统提高采购效率，同时依托AI重构风控体系，降低商家纠纷成本。菜鸟物流应用AI优化调度与仓储，2025财年物流业务收入同比增长227%；阿里国际数字商业通过Accio搜索、AI生意助手等工具提升跨境交易效率，AI赋能供应链使履约周期缩短、成本降低。这些举措共同构建AI商业化闭环，推动各业务板块收入结构优化。

集团组织架构调整强化AI战略。2023年实施“1+6+N”模式，将各业务单元独立经营，提升决策效率。核心团队包括蔡崇信（集团董事长）、吴泳铭（CEO）、蒋凡（电商CEO）等，重点引进AI人才（如周靖人、许主洪），形成“高密度、多元化”的人才结构，为技术突破与生态落地提供支撑。然而，需警惕技术突破不及预期、中美竞争加剧及AI商业价值转化风险。