20260605-大越期货-PVC期货早报_26页_1mb

PVC期货早报总结（2026年6月5日）

核心内容概述

本报告分析了2026年6月5日PVC期货市场的情况，涵盖基本面、持仓数据、基差走势、库存变化、盘面分析及主要逻辑和风险点。整体来看，PVC市场面临供需双弱的局面，价格走势震荡，需关注宏观政策及出口动态。

一、基本面分析

1. 供给端

• 2026年4月PVC产量：199.795万吨，环比减少8.73%。
• 本周产能利用率：68.37%，环比减少0.021个百分点。
• 电石法企业产量：33.665万吨，环比减少1.04%。
• 乙烯法企业产量：7.9522万吨，环比减少6.41%。
• 下周预期：检修减少，排产将略有增加。

2. 需求端

• 下游整体开工率：41.94%，环比减少1.09个百分点，低于历史平均水平。
• 下游细分开工率：
  • 型材：40.87%，环比减少0.87个百分点。
  • 管材：34.6%，环比减少2.04个百分点。
  • 薄膜：50.36%，环比减少0.35个百分点。
  • 糊树脂：66.71%，环比减少3.24个百分点。
• 当前需求趋势：整体需求低迷，预计将持续。

3. 成本端

• 电石法利润：-487.7元/吨，环比亏损增加52.30%。
• 乙烯法利润：-693.57元/吨，环比亏损减少23.00%。
• 双吨价差：2105.43元/吨，利润环比增加3.10%。
• 总体成本趋势：电石法成本走弱，乙烯法成本走强，但总体成本仍偏弱。

二、市场数据

1. 基差走势

• 06月04日，华东SG-5价为4910元/吨，09合约基差为11元/吨，现货升水期货。
• 周度基差：
  • 企业库存：28.7048万吨，环比减少5.66%。
  • 电石法厂库：19.0057万吨，环比减少9.75%。
  • 乙烯法厂库：9.6991万吨，环比增加3.54%。
  • 社会库存：52.971万吨，环比减少2.09%。
  • 企业库存可产天数：4.7天，环比减少5.99%。

2. 盘面走势

• MA20：向下，09合约期价收于MA20下方。
• PVC2609：预计在4765-4873元/吨区间震荡。

三、持仓数据

• 主力持仓：净空，空头增加。
• 前5席位净持仓变动：近期波动较大，从-20000增加至+3600。
• 前20席位净持仓变动：波动显著，从-15000增加至+4600。

四、主要观点与逻辑

1. 主要利多因素

• 供应复产，电石、乙烯成本支撑。
• 出口价格占优，对市场形成一定利好。

2. 主要利空因素

• 供应压力反弹。
• 库存持续高位，消耗缓慢。
• 内外需疲弱，影响市场表现。

3. 主要逻辑

• 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。

五、关键风险点

• 内需政策落地实现程度：政策效果可能影响需求恢复。
• 出口走势：出口价格优势是否持续。
• 原油走势：影响电石和乙烯成本。
• 烧碱、电石法成本支撑走势：成本变化可能影响市场供需平衡。

六、总结

当前PVC市场面临供应压力与需求疲软的双重挑战，成本端电石法走弱，乙烯法走强，但整体成本仍偏弱。库存处于中性位置，但消耗缓慢，需关注宏观政策及出口动态。PVC2609合约预计在4765-4873元/吨区间震荡，投资者应持续关注成本支撑、政策落地及出口变化等关键因素。市场整体趋势偏弱，建议谨慎操作。