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政治局会议总结：跨周期调节与科技创新

核心内容

2021年7月30日召开的政治局会议再次强调了稳增长和科技创新的重要性，同时对财政政策和货币政策进行了调整与部署。会议在外部环境复杂严峻、国内经济恢复不稳固的背景下，提出加强跨周期调节，以实现经济平稳运行和高质量发展。

主要观点

1. 稳增长意图明显

• 会议指出当前国内外经济环境复杂，国内经济恢复仍不稳固、不均衡。
• 政策基调由“精准实施宏观政策”转变为“做好宏观政策跨周期调节，统筹做好今明两年宏观政策衔接”，显示对短期稳增长的重视。
• 金融环境有望改善，对金融资产表现有利。

2. 跨周期调节：财政政策发力

• 财政政策将提升政策效能，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。
• 由于上半年财政支出节奏偏弱，下半年政策力度将明显增强，以托底经济。
• 这一政策可能对债券市场造成一定的供给端扰动，但利率下行空间有限。

3. 跨周期调节：货币政策保持合理充裕

• 货币政策延续“精准调控”思路，继续支持中小企业和困难企业，尤其是受大宗商品价格上涨影响的企业。
• 会议强调“不搞大水漫灌”，但可能适时运用降准等工具，进一步支持实体经济。
• 预计下半年货币政策仍保持稳中偏松，利率上行压力不大。

4. 大宗商品价格调控

• 国内定价的大宗商品将受到严格调控，以防止价格过高影响中下游企业。
• 7月29日，国务院关税税则委员会、财政部、税务总局联手提高钢铁产品出口综合税率，以改善国内供需格局。
• 同时，会议强调要纠正运动式“减碳”，平衡环保与发展的关系，遏制“两高”项目盲目发展，从而稳定大宗商品价格。

5. 科技创新与新经济发展

• 会议明确提出“科技自立自强”和“强化科技创新和产业链供应链韧性”，表明未来经济发展的主线将向科技和高端制造转移。
• 支持新能源汽车、工业互联网等新兴领域，推动“补链强链”专项行动，加快解决“卡脖子”难题。
• 新老经济分化格局是长期趋势，将主导股市结构性机会，投资应聚焦于科技创新、高端制造及新能源领域。

6. 房地产政策

• 房地产仍坚持“房住不炒”定位，继续推动“稳地价、稳房价、稳预期”。
• 加快租赁住房建设，落实相关支持政策，防止以学区房等名义炒作房价。

7. 民生与风险防范

• 会议强调民生保障和安全生产，提出加强高校毕业生就业服务、完善生育与教育政策等。
• 防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，完善企业境外上市监管制度。

关键信息

• 政策连续性与稳定性：财政与货币政策均强调保持连续性、稳定性与可持续性。
• 跨周期调节：成为政策重点，旨在平衡短期稳增长与中长期经济结构优化。
• 科技创新与产业升级：成为未来经济发展的核心驱动力，政策支持力度加大。
• 大宗商品与碳中和：政府将通过调控和环保政策，确保大宗商品价格稳定，避免因短期政策导致价格大幅波动。
• 房地产市场：继续以“房住不炒”为原则，推动市场平稳健康发展。
• 反垄断：未提及，可能边际缓解互联网科技公司股票的抛售压力，但监管趋势仍将持续。

分析师信息

• 刘丹：中国银河证券研究院分析师，博士后，研究领域涵盖FICC与固收，擅长大类资产配置、利率债、信用债、利率互换定价与投资策略。
• 李卓睿：中国银河证券研究院分析师，哥伦比亚大学硕士，专注大类资产配置、股市流动性分析、行业比较研究与月度组合构建。

相关研究

• 2021年7月30日政治局会议内容与2021年4月30日会议内容对比分析。
• 研究报告涵盖宏观经济、货币政策、财政政策、资产配置、房地产、环保等多个领域。

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