20231114-中邮证券-10月金融数据解读_社融脉冲上行指向景气脉冲改善_9页_762kb

2023年10月金融数据总结

主要数据表现：

• 信贷方面：新增人民币贷款7385亿，同比多增1232亿，信贷余额增速稳定在109%。
• 社会融资规模（社融）：新增185万亿，同比多增9366亿，存量增速回升0.3个百分点至9.3%。
• M2货币供应量：同比增速维持10.3%。

核心观点：

• 信用周期：政府债券的强劲增长推动社融脉冲上行，这将引导债务周期修复，支持经济景气在明年一季度改善。
• 资金面：货币政策保持宽松，预计通过降准或结构性工具释放中长期流动性；财政因素扰动后，资金价格中枢可能回归政策利率水平，但政府融资和银行资产端影响可能导致流动性波动持续。

风险与提醒：

• 政策宽松力度可能不及市场预期，投资需谨慎，参考免责条款部分。