战略专题研究-印度实地走访：电子制造业迅速壮大，半导体与电动车成新焦点-240921-华泰证券-36页_3mb

印度实地走访总结：电子制造业迅速壮大，半导体与电动车成新焦点

核心内容

2024年9月9日至14日，华泰研究团队赴印度新德里和班加罗尔，参加首届SEMICONINDIA展会，并实地走访了联想、小米、OPPO、丘钛、Dixon等手机产业链企业。本次调研揭示了印度电子制造业的快速成长，以及其在半导体和电动车领域的新兴潜力。

主要观点

1. 苹果初步实现印度本土化生产

• 印度总理莫迪自2014年起推动“Make in India”计划，旨在提升本地制造能力。
• 2023年，印度市场手机中，本地生产比例超过99%。
• 苹果已在印度完成低端机型的本土组装，部分产品开始向其他国家出口。
• iPhone15及15 Plus已实现印度本土生产，但Pro系列仍需进口，预计未来将逐步推进本土化。

2. 组装环节印度本土企业崛起

• 印度市场主要品牌中，苹果、小米采用纯代工模式，三星、OPPO、vivo采用自建产能+代工混合模式。
• 塔塔电子通过收购纬创印度工厂，切入苹果组装业务。
• Dixon在PLI政策推动下，成为印度智能手机组装市场份额的领先者，占比达15%。

3. 中国品牌把握印度市场消费升级与IoT发展机遇

• 小米、OPPO、VIVO、传音、Realme等中国品牌在印度市场合计份额稳定在70%上下，是市场的主导力量。
• 随着印度移动互联网服务的发展，手机单价提升、换机周期拉长，中国品牌开始转向利润导向。
• 小米在2Q24以670万台出货量和18%市场份额，重回印度智能手机市场第一。
• 小米、联想等品牌在印度拓展智能电视、扫地机器人等IoT产品，实现多元化增长。

4. 印度半导体产业迎来发展新阶段

• 2024年SEMICONINDIA展会吸引了全球超过100名半导体行业高管，莫迪总理亲自出席并致辞，强调半导体制造的重要性。
• 印度政府设立一万亿卢比（约846亿人民币）的基金，支持半导体产业发展，并对制造投资提供高达50%的补贴。
• 塔塔集团宣布建设印度首座晶圆代工厂，吸引全球设备商关注，预计2026年后将成为全球半导体设备市场新增长点。

5. 政府推动汽车电动化，电动车发展潜力巨大

• 印度政府大力推动汽车电动化，计划通过政策支持促进电动车发展。
• 印度电动车市场已初具规模，比亚迪海豹、电动大巴等产品在印度街头可见。
• 电动车市场有望成为印度制造业的新引擎。

6. 印度高度重视AI产业发展

• 印度拥有22种语言，为AI本土化发展提供了广阔空间。
• 本地AI初创公司融资增长显著，如Krutrim等。
• 微软、Reliance等公司也在印度布局AI大模型，推动AI产业发展。

关键信息

• 印度市场现状：智能手机、PC等电子产品本土化率大幅提升，2023年智能手机本土化率超过99%。
• 中国品牌表现：小米、OPPO、VIVO等品牌在印度市场占据主导地位，且逐步向高端和IoT产品拓展。
• 印度半导体投资：政府推出多项政策，包括Semicn India计划和专项基金，推动半导体制造发展。
• 印度电动车趋势：电动车市场正在迅速增长，比亚迪、电动大巴等产品已进入印度市场。
• 印度AI发展：印度在AI领域有大量语言和人才优势，预计将成为全球AI发展的重要市场。

投资建议

• 苹果产业链公司：鸿海、领益等在印度已有布局，有望受益于苹果的本土化生产。
• 印度本土制造企业：如Dixon、塔塔电子等，受益于印度市场对电子产品组装和零部件的需求增长。
• 中国零部件企业：丘钛、Qtech等受益于印度本土化需求，尤其在摄像头模组、PCB等环节。
• 半导体设备企业：应用材料、东京电子、ASMPT等有望受益于印度半导体投资周期。

风险提示

• 下游需求复苏进度低于预期。
• 全球贸易摩擦加剧。
• 未上市公司或未覆盖个股的信息整理不构成投资建议。

附录：主要企业及市场表现

• 品牌：小米、联想、OPPO等在印度市场占据重要份额，实现增长。
• 零部件企业：丘钛、Qtech等在印度市场受益于本土化需求。
• 半导体设备企业：应用材料、东京电子、ASMPT等在印度市场有重要布局。

图表与数据

• 图表1：调研行程及印度主要城市、企业布局。
• 图表2：Make in India标志。
• 图表3：印度智能手机本土化率。
• 图表4：印度本土科技企业。
• 图表5：布局印度的部分公司。
• 图表6：苹果印度市场出货量及同比增速。
• 图表7：苹果印度市场出货量及同比增速。
• 图表8：iPhone15 Plus印度门店售价。
• 图表9：iPhone印度包装盒。
• 图表10：苹果新德里门店外部。
• 图表11：苹果新德里门店内部。
• 图表12：iPhone印度相比美国溢价。
• 图表13：塔塔电子集团业务。
• 图表14：Dixon发展历程。
• 图表15：鸿海印度工厂。
• 图表16：苹果代工厂印度布局。
• 图表17：中国主要品牌智能手机出货量合计及印度市场份额。
• 图表18：2023年印度/中国智能机和功能机出货量占比。
• 图表19：印度和中国手机 ASP 比较。
• 图表20：小米印度门店。
• 图表21：小米印度门店。
• 图表22：小米印度市场智能手机出货量及增速。
• 图表23：2Q24印度市场智能手机份额。
• 图表24：2Q24印度市场平板份额。
• 图表25：印度市场智能TV份额。
• 图表26：印度、中国服务器市场规模及增速。
• 图表27：印度、中国服务器出货量及增速。
• 图表28：印度数据中心容量分布。
• 图表29：联想印度PC出货量和市占率。
• 图表30：联想印度手机出货量和市占率。
• 图表31：印度、中国PC市场规模及增速。
• 图表32：印度、中国PC出货量及增速。
• 图表33：Qtech印度产能。
• 图表34：SEMICON India 2024 开场。
• 图表35：印度已宣布半导体项目规划梳理。