> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申银万国期货有色金属基差日报总结（20260323） ## 核心内容概述 本报告为申银万国期货研究所发布的有色金属基差日报，分析了铜、铝、锌、镍、铅、锡等主要品种的市场表现及影响因素。报告基于国内市场期货收盘价、基差、LME价格及库存变化等数据，结合行业供需、政策导向及宏观经济环境，提供了对各品种短期走势的判断与建议。 --- ## 主要观点与分析 ### 1. 铜 - **夜盘表现**：铜价收低1.61%，短期走势偏弱。 - **供需分析**： - 精矿供应持续紧张。 - 冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比下降，但总体仍保持高增长。 - **宏观因素**： - 电力投资稳定，但汽车、家电产销及地产数据疲软。 - **展望**：铜价短期可能延续弱势，建议关注美元汇率、冶炼产量变化及下游需求旺季表现。 ### 2. 锌 - **夜盘表现**：锌价收低0.33%，走势相对平稳。 - **供需分析**： - 锌精矿加工费回落，供应阶段性紧张。 - 冶炼产量延续增长，但镀锌板库存处于高位。 - **宏观因素**： - 基建投资增速放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱。 - **展望**：锌价可能跟随有色金属整体走势，建议关注美元、冶炼产量及下游旺季需求变化。 ### 3. 铝 - **收盘价**：23,960元/吨。 - **基差**：-160元/吨。 - **LME价格**：3,192美元/吨。 - **LME现货升贴水**：37.83美元/吨。 - **LME库存变化**：-3,900吨。 - **分析**：铝价表现偏弱，基差为负，LME库存下降，但整体走势需结合下游需求及宏观经济判断。 ### 4. 镍 - **收盘价**：132,750元/吨。 - **基差**：-4,730元/吨。 - **LME价格**：16,885美元/吨。 - **LME现货升贴水**：-182.99美元/吨。 - **LME库存变化**：-180吨。 - **分析**：镍价大幅走低，基差显著为负，现货升贴水走弱，库存下降，显示市场情绪偏空。 ### 5. 铅 - **收盘价**：16,255元/吨。 - **基差**：-190元/吨。 - **LME价格**：1,889美元/吨。 - **LME现货升贴水**：-38.62美元/吨。 - **LME库存变化**：-125吨。 - **分析**：铅价表现疲软，基差为负，现货升贴水走低，库存下降，反映市场对需求的担忧。 ### 6. 锡 - **收盘价**：342,480元/吨。 - **基差**：-130元/吨。 - **LME价格**：42,840美元/吨。 - **LME现货升贴水**：-227.00美元/吨。 - **LME库存变化**：-10吨。 - **分析**：锡价走低，基差为负，现货升贴水持续走弱，库存小幅下降，市场情绪偏空。 --- ## 市场趋势与建议 - **整体趋势**：有色金属市场整体承压，多数品种基差为负，LME现货升贴水走低，显示市场对需求和价格的担忧。 - **关键因素**： - **美元走势**：美元走强对有色金属价格形成压制。 - **冶炼产量**：冶炼产量维持增长，但利润承压，可能影响供应稳定性。 - **下游需求**：汽车、家电产销及地产数据疲弱，对需求形成拖累。 - **建议**：投资者应关注美元汇率、冶炼产量变化及下游旺季需求，合理控制仓位，防范市场波动风险。 --- ## 数据来源与研究说明 - **数据来源**：Wind，申银万国期货研究所。 - **研究局限性**： - 报告依据和结论存在范围局限性。 - 对未来预测存在不及预期的风险。 - 宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化。 - **免责声明**： - 本报告信息来源于第三方信息提供商或其他已公开信息。 - 对信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖出价，投资者据此决策，风险自担。 --- ## 分析师信息 - **分析师**：李野 - **从业资格号**：F0285557 - **交易咨询号**：Z0002369 - **联系方式**： - 邮箱：liye@sywgqh.com.cn - 电话：021-50586241 - **公司资质**：具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格（核准文号：证监许可[2011]1284号）。 --- ## 报告声明 - 分析师声明：报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。 - 报告版权：本报告版权归申银万国期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。