20250704-海证期货-工业硅_多晶硅周度行情分析_光伏行业_反内卷_硅链价格表现或有差异_29页_2mb

光伏行业“反内卷”与硅产业链价格分析

核心观点

• 供需格局未根本扭转，但政策推动“反内卷”预期增强。
• 工业硅产量不确定性较大，多晶硅需求受供给侧改革影响显著。
• 期货盘面拉涨吸引卖保，减产意愿下降，工业硅上方承压。
• 光伏产业链政策“限产保价”落地，三季度减产力度或加大。

供需格局与价格

工业硅

• 供应端：西南丰水期复产，但新疆大厂减产，产量存在波动；四川产量环比增量放缓。
• 需求端：多晶硅排产环比或降7%，硅片库存增加；有机硅产量环比好转。
• 价格：华东通氧553#硅周环比+450元至8750元/吨，期货2509合约周环比-0.6%。
• 存储利润：西南大厂亏损收窄，华南亏损仍深。

多晶硅

• 供应端：7月预估排产环比或降7%，产量存不确定性；头部企业减产计划落地待观察。
• 需求端：硅片库存增至19.22GW，7月排产预期减量4-5GW。
• 价格：现货价低于期货，多晶硅仓单注册缓慢，正套机会仍存。

政策影响

1. 中国光伏供给侧改革：政策推动“限产保价”，三季度减产力度或达10%-15%；反内卷政策发力，严控低价销售与“以次充好”。
2. 美国政策：UFLPA实体清单增加光伏企业数量；东南亚反规避调查终裁税率上升，反倾销税最高达3403.96%。
3. 国内辅助政策：新能源扶持政策密集出台，包括电力系统调节优化、分布式光伏管理政策、绿电直连机制等。

投资策略建议

工业硅：

• 策略：小仓位试空，期权观望。
• 套保：上游中游等风险中性策略为中等比例卖出保值，下游适量买入。

多晶硅：

• 策略：回调做多，止盈为主。
• 套保：上游逢高卖出，下游低位买入。
• 跨月正套：若仓单未能增加，可建立隔月正套组合。

价差与套利：

• 工业硅：正套机会需关注基差走弱。
• 多晶硅：仓单注册不确定，正套组合需谨慎。

风险提示

• 产能投放不及预期、政策落地不确定性。
• 全球贸易政策（美国双反调查、欧盟绿电规则）延续性。