PitchBook-2023年一季度全球房地产报告（英）-2023-23页_328kb

实物资产报告 - Q1 2023 要点总结

** fundraising 状况**

• Q1 2023 募资困境：6支基础设施基金募资仅20亿美元，较Q4断崖式下跌81.8%，同比暴跌96%（对比Q1 2022的508亿美元），创十年最低季度募资额。
• 萎缩根源：高利率、递延效应及分母效应共同作用，反映2022年下半年起步后的募资放缓趋势，下半年募资仅249亿美元，远低于上半年939亿美元的高位。
• 宏观趋势：超募周期后资金过剩（干粉余额降至3300亿美元）、地缘政治及ESG风险加剧，基金规模缩小（Q1无一支超10亿美元新基金），多数投向新兴市场。

子类别表现

• 基础设施：12支基金合计募资108亿美元（Q4虽强但Q1骤弱），干粉余额维持高位（3300亿），但地缘交易（如电信及特许经营项目）恐受经济衰退影响。
• 自然资源：全年募资仅44亿美元，衍生品交易和技术转型领域未见资本反应，供需失衡引致超级周期可能，但传统矿业产能过剩拖累。

可持续基础设施（亮点与动态）

• ESG转向：主题基金数量与规模同步激增（2008-2022 TOP20基金中占比从2009年不足1%至2021-22年提质490亿/75支），核心在于气候议题立法保障及课征税制普适性，如欧盟凝炼绿能框架；但美国政治极化对该领域投资稳定性构成潜在威胁。
• 技术融合：智能城市、EV发射塔高速网络基建及智能水务系统涌现新技术干预，连系可持续与数字化优势。

资产类比

• 回报分野：尽管油价自2022年高位回落，单年IRR仍强劲（33.7%），但递延性影响可能拖累短期配置吸引力；对比基础设施15.2%、自然资源6.5%等，显示化石类虽具备阶段性避险属性但长期受宏观压力。