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焦煤焦炭市场分析总结（2024年12月22日）

核心内容概述

2024年12月22日，国泰君安期货发布了一份关于焦煤和焦炭市场的分析报告。报告指出，当前市场处于震荡偏弱格局，主要受淡季影响，钢厂检修增多，铁水产量小幅回落，而上游煤矿供应虽有收缩，但库存仍呈累积态势。整体需求有限，导致现货市场出货不畅，影响了期货市场的走势。

主要观点

1. 多空博弈加剧

• 空头策略：由于钢厂原料库存偏高，采购积极性偏低，空头通过抛售配煤仓单以缓解现金流压力。
• 多头策略：多头在01合约接货意愿较弱，主要因月间价差空间有限，更倾向于移仓换月操作，导致近月合约承压运行。

2. 基本面疲软

• 高供应、高库存、低需求：焦煤和焦炭市场呈现出供大于求、库存偏高、需求疲软的态势，难以支撑价格上行。
• 现货价格：CCI山西低硫主焦、中硫主焦、高硫主焦价格均有所下降，显示市场对焦煤需求疲软。

3. 技术面分析

• 焦煤JM2505合约：上周收阴，下方支撑位1000元/吨，上方压力位1400元/吨。
• 焦炭J2501合约：上周收阴，下方支撑位1700元/吨，上方压力位1900元/吨。
• 两合约均面临较大压力，短期走势偏弱。

4. 操作建议

• 交易策略：建议投资者在进入交割月前以“15反套”思路为主，即利用远月合约与近月合约之间的价差进行套利操作。
• 区间操作：整体建议采取区间操作策略，避免单边押注。

关键信息汇总

期货市场表现

• 焦煤2505合约：

  • 开盘：1,246.5元/吨
  • 收盘：1,160.5元/吨
  • 波动：-94.5元/吨
  • 成交量：682,470.0手
  • 持仓量：228,743.0手

• 焦炭2501合约：

  • 开盘：1,838.5元/吨
  • 收盘：1,766.5元/吨
  • 波动：-94.5元/吨
  • 成交量：65,196.0手
  • 持仓量：13,559.0手

基差分析

• 焦煤2505合约：基差为35元/吨（S1.3G75主焦沙河驿1196元/吨）
• 焦炭2501合约：基差为30元/吨（港口折算仓单1797元/吨）

价差分析

• 焦炭2501 - 焦煤2505价差：606.0元/吨

现货价格

• 邯钢焦精煤：2,280元/吨（到厂含税）
• 莱钢焦精煤：2,240元/吨（到厂含税）
• 济钢焦精煤：2,100元/吨（到厂含税）
• 凌钢焦精煤：2,310元/吨（到厂含税）

港口库存

• 秦皇岛港：675.0万吨
• 曹妃甸港：514.0万吨
• 国投京唐港：184万吨
• 广州港：247.5万吨

港口报价

• 京唐港山西主焦煤：1690元/吨
• 青岛港外贸澳洲主焦煤：1585元/吨
• 连云港澳洲主焦煤：1585元/吨
• 日照港澳洲主焦煤：1420元/吨
• 天津港澳洲主焦煤：1575元/吨

运价波动

• CBCF指数：683.23
• BPI指数：976
• BCI指数：1115
• BSI指数：940
• BHSI指数：579

焦炭库存

• 110家钢厂焦炭库存：466.73万吨
• 100家独立焦化厂焦炭库存：46.57万吨

结论

综上所述，焦煤和焦炭市场在进入交割月前整体承压，多空博弈加剧，基本面疲软。建议投资者关注价差变化，采取“15反套”策略，以区间操作为主，谨慎应对市场波动。同时，需留意盘面虚实矛盾，以规避潜在风险。