20250818-国元期货-股指周报_情绪与资金共振_短期仍有上行动力_30页_1mb

本周股市呈现单边上行态势，深证成指涨超4%，创业板大涨8.58%。市场情绪乐观，资金快速流入，得益于股指期货贴水收敛和期权持仓PCR上行，但期权成交PCR极低，显示投机成分增加。A股整体市盈率处于十年高位，估值对盈利依赖度高；内需疲软，生产端增速维持高位，通胀修复缓慢，构成中长期不确定性。

股指期货方面，IM和IF合约强势，基差和年化升贴水率显示多数合约升水或贴水收敛，隐含波动率在21%-34%区间，属近年高位，但未达极值。期权成交量和持仓PCR高，卖方看跌情绪淡，但下方支撑强，建议持认沽牛市价差策略。

短期指数可能继续上行，但小盘股估值偏高，回调风险上升。中长期需盈利拐点支撑，建议投资者以2成仓位做多IF或IC合约，同时做多IF、做空IM套利。整体上，短期乐观，但警惕风险。（约450字）