20250119-上海证券-医药生物行业周报_医保基金即时结算改革全面实施_国内药企BD交易总额创新高_3页_351kb

医药生物行业周报总结（20250113-0117）

核心内容概述

本报告聚焦医药生物行业在2024年的BD（Business Development）交易情况及2025年医保基金即时结算改革的实施影响，分析行业趋势、交易热点及对药企发展的潜在机遇。

主要观点

1. 2024年国内BD交易总额创新高

• 2024年国内企业BD交易总额达到635亿美元，创历史新高。
• 交易数量和金额在全球占比均超过20%，其中金额占比达到18.3%。
• 中国企业医药交易活跃度仅次于美国，居全球第二。

2. 交易热点领域

• ADC药物：近三年国内ADC类药物交易额超过化药，成为全球第一。
• 双抗药物：交易热度持续升温，2024年交易总额超过单抗和核酸类药物，跃居第三位，约占全部交易额的17%。
• 肿瘤领域：仍是最受关注的领域，相关交易事件占比达44.6%。
• 自免领域：交易数量在2024年跃居第二，迎来新高潮。
• GLP-1类药物：推动内分泌领域交易占比提升，2024年位居第三。

3. NewCo模式出海趋势

• 2024年5月，恒瑞医药以NewCo模式将GLP-1几条管线组合出海，引发国内NewCo模式交易热潮。
• 全年共发生7起NewCo模式交易，其中4项为国产双抗，康诺亚已达成2项。
• NewCo模式有助于药企在国际市场上更灵活地布局，增强谈判能力和市场适应性。

4. 医保即时结算改革

• 2026年全国将实现基本医保基金与定点医药机构即时结算。
• 2025年我国约80%的统筹地区将实现医保基金即时结算，2026年全面覆盖。
• 即时结算方式包括：优化传统结算、逐笔申报拨付、按月预拨等。
• 改革将缩短医院对上游药械企业的回款周期，提升资金流转效率，增强产业链活力。

投资建议

建议关注以下企业：

• 联影医疗
• 澳华内镜
• 艾力斯
• 康方生物
• 科伦博泰

这些企业在创新药研发、BD交易及医保改革背景下具备较好的发展潜力。

风险提示

• 药品/耗材降价风险
• 行业政策变动风险
• 市场竞争加剧风险

分析师声明

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