20260725-浙商期货-股指期货周报_指数震荡整理_成交额持续缩量_8页_3mb

股指期货周报总结（20260725）

核心内容概述

本周股指期货市场整体呈现震荡整理态势，主要股指周线略有反弹，但市场交投情绪偏弱，成交额持续缩量。整体来看，国内A股市场受到宏观政策宽松、新经济带动及外部环境影响，呈现结构性分化格局。政策层面，财政与货币政策持续宽松，尤其强调结构性工具的使用，为市场提供流动性支撑。同时，中美关系处于阶段性缓和期，但地缘政治风险仍需警惕。

主要观点

指数判断

• 本周指数震荡整理，行业间分化延续。
• 两市成交额持续缩量，市场人气下降，指数短期承压。
• 沪深300指数：等待做多机会，但下方空间可能较大，合约：112609。
• 中证1000指数：等待做多机会，但下方空间也可能较大，合约：IM2609。

逻辑跟踪

1. 中美关系：中期选举前，中美摩擦仍将持续，但更多是博弈手段，关税大幅上升概率较低，整体处于阶段性缓和期。
2. 美联储政策：6月会议按兵不动，但加息预期有所上升，后续货币政策路径需关注经济数据。
3. 国内政策：2026年是“十五五”开局之年，宏观政策继续宽松；“新‘国九条’”等制度改革提升市场可投资性，A股流动性保持充裕。
4. 行业分化：AI硬件板块受美国、韩国市场影响较大，需关注北美云厂商资本开支及外围波动。

关键信息

市场表现

• 主要股指：上证指数涨1.33%，深证成指涨0.49%，创业板指涨1.52%，科创50涨4.19%。
• 股指期货：上证50涨4.55%，沪深300涨2.65%，中证500涨0.25%，中证1000跌2.40%。
• 行业表现：有色金属、石油石化、煤炭涨幅居前；综合、建筑材料、传媒跌幅居前。

流动性分析

• 社融数据：6月新增社融3.36万亿元，同比少增8606亿元。
  • 对实体人民币贷款同比少增5950亿元。
  • 政府债券融资同比少增5825亿元。
  • 企业直接融资、表外融资、外币贷款同比多增。
• M2-M1剪刀差：6月M2同比8.0%，M1同比4.0%，剪刀差走阔。
• 成交额：本周成交额持续缩量，周五回落至2万亿以下。

指数估值

• 截至2026年7月24日，上证指数PE为16.36，分位数78.11；全A PE为21.93，分位数80.62。
• 估值分位数排序：中证1000 < 中证500 < 上证50 < 沪深300。
• 估值分位数仍处于中高位，市场整体偏高估。

指数行业权重（截至2026/6/30）

• 上证50：电子（28.49%）、银行（14.81%）、非银金融（13.17%）权重较高，电子取代银行成为第一大权重板块。
• 沪深300：电子、通信、银行权重较高。
• 中证500：电子、电力设备、机械设备权重较高。
• 中证1000：电子、电力设备、机械设备权重较高。

风险提示

1. 美国货币政策路径反复，加息预期升温。
2. 中美摩擦加深，可能对市场风险偏好造成扰动。
3. 国内经济复苏进程未达预期，政策支持仍需加强。
4. 传统经济（如房地产）反弹预期较弱，需更多政策支撑。

政策跟踪

国内政策

• “新‘国九条’”：推动中长期资本入市，提升市场可投资性。
• 财政政策：2026年财政政策好于2025年，货币政策强调结构性工具，定向支持。
• 地产维稳：鼓励收购存量商品房用于保障性住房，稳定房地产市场。
• 消费与投资：扩大内需，提振消费，增加中央预算内投资规模，推动投资止跌回稳。
• 科技创新：深化“人工智能+”战略，支持科技创新企业发展。

海外政策

• 美联储：6月按兵不动，但加息预期上行，后续需关注经济数据与美债收益率变化。
• 通胀与非农数据：通胀升温和非农数据超预期，对加息预期形成支撑，但政策路径仍不确定。

关注数据

• 过去数据：
  • 5月31日：中国制造业PMI 50%（偏空）。
  • 6月16日：中国5月社融7.7%（中性）、M2 8.6%（中性）。
  • 6月30日：中国制造业PMI 50.3%（偏多）。
  • 7月15日：中国6月社融7.4%（中性）、M2 8.0%（中性）。
• 未来数据：社融、M2数据、北美云厂商半年度报告。

撰写人信息

• 撰写人：浙商期货有限公司
• 报告撰写人：金辉（F03022754）、沈学昂（Z0022678）
• 咨询电话：0571-87215357

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