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爱奇艺（IQ）2022年三季度业绩总结

核心内容

爱奇艺于2022年第三季度发布业绩公告，整体表现呈现内容效率提升与现金流改善的积极趋势，尽管仍面临一定的亏损压力，但盈利预测已上调，投资建议维持“买入”评级。

主要观点

• 营业收入：2022年三季度实现营业收入74.7亿元，同比减少1.6%，环比增长12.2%。
• 归母净亏损：归母净亏损3.96亿元，净亏损率5.3%，较去年同期的22.8%显著改善。
• non-GAAP归母净利润：non-GAAP归母净利润1.87亿元，高于市场预期0.78亿元，显示公司盈利能力有所增强。
• non-GAAP运营利润：non-GAAP运营利润5.24亿元，环比增长52.51%，表明运营效率持续提升。
• 经营现金流：经营现金流1.95亿元，环比增长313.3%，反映公司现金流状况明显改善。

关键信息

会员与广告收入

• 会员收入：2022年三季度实现42.1亿元，同比减少1.8%，环比减少1.7%。
• 平均会员数：平均会员数量为1.01亿人，同比减少3.5%，环比增长2.7%。
• ARM（每会员月平均收入）：ARM为13.90元，同比上升1.8%，环比下降4.3%。
• 广告收入：2022年三季度广告收入为12.5亿元，同比减少24.9%，环比增长4.5%。
• 广告表现：虽然受宏观经济和疫情影响，广告收入仍呈现环比改善趋势。

成本与费用控制

• 营业成本：2022年三季度营业成本为57.1亿元，同比下降19%，毛利率为23.64%，同比提升16.2个百分点。
• 内容成本：内容成本为43亿元，同比下降18.9%，环比上升10.3%，但内容成本占收入比例环比下降1.0个百分点至57.6%。
• 销售及行政费用：销售及行政费用为9.80亿元，同比下降21%。
• 研发费用：研发费用为4.76亿元，同比下降30%，主要由于人事相关薪酬减少。

投资建议与盈利预测

• 盈利预测：上调公司盈利预测，预计2022/2023/2024年分别实现营收291.5/313.4/328.5亿元，归母净利润分别为4.5/13.7/17.5亿元。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司内容储备丰富，降本增效将推动未来运营盈亏平衡。

风险提示

• 行业竞争加剧：视频平台竞争日益激烈，可能影响市场份额和盈利能力。
• 会员流失风险：提价可能引发会员流失，需关注用户反应。
• 内容表现不及预期：优质内容不足可能导致用户增长和收入提升受阻。

财务指标概览

股票信息

主要财务比率

估值与市场表现

• 股价走势：附有股价走势图，显示公司股价变化趋势。
• 投资建议：基于公司内容储备与降本增效的预期，维持“买入”评级。

分析师声明

• 分析师：顾晟、吴珺
• 执业证书编号：S0680519100003、S0680521010001
• 邮箱：gusheng@gszq.com、wujun@gszq.com

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