20240102-天风证券-港股周报_网络游戏版号_常态化+大力度_获批_美联储降息影响或消退_建议关注港股低估值重估机遇_7页_441kb

港股周报（2023.12.25-2023.12.29）总结

核心内容

本周港股市场整体表现强劲，恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别上涨 4.33%、5.09%、6.09%。南向资金净流入约10亿元，人民币汇率上涨，美元兑人民币在岸与离岸汇率分别收于 7.0978 和 7.1204。当前港股估值处于历史极低水平，建议关注低估值重估机会。

主要观点

1. 港股估值优势显著

   • 恒指12个月前瞻PE较2013年中位数折让 2.1个标准差，处于历史分位值约 0.8%。
   • 恒指相对MSCI全球指数PE折让 2.8个标准差，处于历史分位值约 0.3%。
   • 恒指股权风险溢价高于历史中位数 1.3个标准差，处于约 91% 历史分位值。

2. 国内政策利好推动市场情绪

   • 国内年末会议定调财政政策加力，京沪放宽购房政策，显示政策支持力度加大。
   • 游戏版号政策“常态化+大力度”获批，国内游戏市场回暖，精品化趋势明显。

3. 海外经济数据改善

   • 美国消费者信心指数大幅上升，密歇根大学消费者信心指数创下30多年最大涨幅，显示市场对通胀下降的信心增强。
   • 标普500指数全年上涨 24.23%，纳斯达克综合指数全年上涨 43.42%，反映美股市场整体向好。

关键信息

国内动态

• 游戏版号：国家新闻出版署于12月25日批准了 105款国产游戏版号，是单次审批数量首次突破百款。主要获批企业包括腾讯、网易、恺英网络等。
• GDP数据：2022年GDP现价总量为 1204724亿元，比初步核算数减少 5483亿元，按不变价格计算增长 3.0%。
• 行业数据：2022年全国文化及相关产业增加值为 53782亿元，占GDP比重 4.46%，同比增长 2.7%。

海外动态

• 小米汽车技术发布会：发布 SU7系列，采用 CTB一体化电池技术 和 超级电机V8s，技术领先。
• 华为发布：发布 nova12系列手机 和 问界M9新车，智能车产业链受益于“新四化”（电动化、智能化、网联化、共享化）趋势。

投资建议

1. 互联网平台：【拼多多】【快手】【腾讯】【美团】【阿里巴巴】【百度集团】【滴滴】
2. 高弹性标的：【美图公司】【微盟】【猫眼娱乐】【满帮】
3. 新势力：【理想汽车】【小鹏汽车】
4. 新消费：【泡泡玛特】【名创优品】【瑞幸咖啡】
5. 政策受益标的：【新东方】【好未来】

风险提示

• 美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率风险；
• 国内疫情反复可能影响经济复苏；
• 国内经济增长放缓可能对港股产生压力；
• 政策刺激效果可能不足。

文档结构

1. 本周观点

• 港股主要指数上涨，南向资金净流入，人民币汇率走强。
• 港股估值处于历史低位，建议关注低估值重估机会。

2. 公司财报与新闻

• 游戏版号：版号政策趋于稳定，国内游戏市场收入突破3000亿元。
• GDP数据：2022年GDP最终核实数据公布，增长稳定。
• 华为发布：发布nova12手机及问界M9新车，智能车产业链受益。
• 小米汽车技术发布：SU7系列发布，采用领先技术，提升行业竞争力。

3. 港股市场综述

• 恒生指数：本周上涨 4.33%，科技股表现突出。
• 南向资金：净流入约10亿元，分板块资金流向显示对科技与消费板块偏好。

结论

港股当前估值处于历史低位，具备显著的重估机会。随着国内政策支持加强、游戏版号审批常态化、消费与科技板块表现亮眼，建议投资者关注低估值成长型与高股息防御型标的，把握市场复苏机遇。