20251125-国泰期货-铅_国内库存减少_限制价格回落_2页_635kb

铅期货研究报告：2025年11月25日发布的铅市场分析。

报告指出，国内铅市场基本面呈现改善，库存水平下降限制了价格进一步回落空间。沪铅主力合约昨日收盘17135元/吨，较前日下跌0.17%；伦敦铅3M电子盘报1989美元/吨，下跌0.80%。成交量和持仓量均有所缩减，沪铅主力成交量38420手，环比减少；持仓量52888手，略有下降。库存数据中，沪铅期货库存减少399吨至29556吨，LME铅库存微增2425吨至265275吨，但注销仓单减少，表明实体需求可能冷却。升贴水方面，上海1#铅升贴水倒贴水25元/吨，LME现金-3M升贴水-22.5美元/吨，进口盈亏数据波动。铅价趋势强度评估为0，属中性态度。

关键新闻驱动因素包括美联储官员释放鸽派信号，推动市场预期12月降息概率升至80%，这可能强化铅市场多头因素，但实际影响需观察。

总结强调，基本面变化和外部政策预期交织，可能导致铅价短期波动，但中性趋势 outlook 建议投资者谨慎操作。