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原油市场分析总结

日期： 2024年05月21日
制作机构： 冠通研究

地缘政治因素

近期，伊朗试图淡化与以色列之间的冲突，地缘风险有所降温。中东地区局势仍不稳定，胡塞武装继续袭击与以色列相关的船只，巴以冲突持续，停火谈判进展艰难。但整体市场对冲突升级的担忧有所缓解。

供给端分析

• 俄罗斯4月份原油产量下降48万桶/日至26575万桶/日。
• 伊朗石油部长表示，计划今年将石油产量提高30-40万桶/日，增加供应压力。
• 美国原油产量稳定在1310万桶/日，资本开支受限。
• 美国上周原油库存减少2508万桶，汽油和精炼油库存小幅下降，供应担忧缓解。
• 加拿大阿尔伯塔省野火可能导致原油供应减少，市场需关注后续发展。

需求端分析

• 全球原油需求增速下调。EIA将2024年全球原油需求增速预期下调至92万桶/日；IEA也将2024年需求增速下调至110万桶/日。
• 美国4月CPI同比增速放缓至3.4%，市场押注美联储9月降息概率上升。
• 美国汽柴油需求环比增加但仍处于历史低位，其他油品需求下滑更大，美国原油产品供应量有所下降。
• 美国汽车出行旺季临近，预计将带动汽油需求回升，国内经济刺激政策出台预期为需求增长提供支撑。

OPEC+行动

• OPEC+承诺严格减产，会员国同意在剩余时间内进行补偿性减产。
• 尽管OAPEC产量微降，其减产决议增强市场对原油供应短缺的预期。

技术面与操作建议

• 原油2407合约近期下跌，最低6119元/吨，最高6236元/吨，持仓量上升。
• 市场对美联储降息预期增强，缓解部分避险需求。
• 冠通研究建议开始布局多单，关注OPEC+会议结果。需注意伊朗增产风险与美国库存降幅超预期带来的空头因素。

风险提示

地缘政治风险、美国原油库存变化、需求实际表现及CPI数据波动仍是市场关注焦点。操作上需谨慎应对，严格控制风险。