20260110-开源证券-基础化工行业周报_陕西省研究对高耗能行业执行差异化定价_或为反内卷开拓新思路_29页_4mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现优于沪深300指数，行业指数上涨 2.24%，化工板块 82.39% 的个股周度上涨。化工品价格涨跌互现，39种产品价格上涨，30种产品价格下跌。同时，价差方面也有显著波动，39种价差上涨，30种价差下跌。行业整体处于周期底部，部分子行业开始显现复苏迹象。

主要观点

1. 陕西省研究差异化电价政策，或为反内卷提供新思路

• 陕西省发改委正在研究对高耗能行业（如电石、烧碱）执行差异化定价政策，对限制类和淘汰类产能收取加价电费，但尚未正式印发。
• 该政策虽未落地，但为高耗能行业的反内卷提供了新思路。
• 当前高电耗化工子行业处于周期底部，仅有头部拥有自备电厂的企业具备超额盈利。
• 推荐标的：合盛硅业、三友化工
• 受益标的：新安股份、新疆天业、中泰化学、君正集团、世龙实业等

2. BOPET价格上涨，部分企业仍有提价意向

• BOPET华东市场主流价格为 7500-7700元/吨，周均价上涨 0.57%。
• 原料端成本支撑较强，但下游需求疲软，价格维稳成为关键。
• 推荐标的：恒力石化
• 受益标的：双星新材

3. 涤纶长丝POY价差扩大，磷矿石价格坚挺

• 涤纶长丝POY价差扩大，但市场价格稳定。
• 磷矿石价格保持坚挺，北方地区价格调整 10-20元/吨。
• 推荐标的：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学
• 受益标的：恒逸石化、新乡化纤等

4. 尿素价格上涨，磷铵市场分化

• 尿素市场均价上涨 1.46%，主要因成本支撑和期货市场上涨。
• 工业级磷酸一铵价格下跌 0.70%，而农业级磷酸一铵价格维持高位震荡。
• 磷酸二铵价格趋势分化，部分企业价格稳定。
• 推荐标的：华鲁恒升、兴发集团、云图控股
• 受益标的：云天化、川恒股份、新洋丰、川发龙蟒、盐湖股份、亚钾国际等

5. 氯化钾市场高位盘整，供应紧张

• 氯化钾价格维持高位，但上涨空间有限。
• 供应紧张，贸易商手中货源有限，采购按需进行。
• 推荐标的：盐湖股份、亚钾国际
• 受益标的：东方铁塔、藏格矿业等

6. 巨正源揭阳150万吨醋酸项目试生产

• 巨正源揭阳150万吨/年醋酸项目完成全流程调试，进入试生产阶段。
• 项目以合成气和丙烷为原料，推动绿色新材料产业发展。
• 随着新增产能释放，醋酸行业供给压力将逐步缓解，行业景气有望修复。

关键信息

• 行业走势：化工行业指数跑赢沪深300指数 2.24%。
• 化工品价格：电池级碳酸锂、丁二烯等产品涨幅领先，液氯、甘氨酸等产品跌幅显著。
• 价差变动：丙烯-1.2×丙烷、PVC-1.45×电石等价差涨幅明显；丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨等价差跌幅显著。
• 个股表现：东阳光、万凯新材、国瓷材料、振华股份、泰和新材等个股涨幅领先。
• 风险提示：油价大幅波动、下游需求疲软、宏观经济下行等。

推荐及受益标的

推荐标的

• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份
• 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技
• 铬盐：振华股份
• 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学
• 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物
• 硅：合盛硅业、硅宝科技
• 纯碱&氯碱：博源化工、三友化工
• 其他：黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物
• 新材料：OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份

受益标的

• 化工龙头白马：卫星化学
• 化纤行业：聚合顺、恒逸石化、华鼎股份
• 氟化工：东岳集团
• 农化&磷化工：云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化
• 硅：新安股份
• 氯碱行业：中泰化学、新疆天业
• 新材料：国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等
• 其他：卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒、光华科技等

行业动态

• 巨正源揭阳150万吨醋酸项目打通全流程，标志着行业产能扩张进入新阶段。
• 部分企业表示仍有提价意向，但整体价格维稳。
• 磷矿石价格保持坚挺，支撑磷肥行业。
• 涤纶长丝POY价差扩大，但市场需求仍偏弱。

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 宏观经济下行
• 其他风险详见报告倒数第二页标注

图表目录

• 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数 2.24%
• 图2：1月9日CCPI报3979点，较上周五上涨 1.25%
• 图3：本周BOPET价格上涨
• 图4：本周BOPET库存小幅上升
• 图5：本周BOPET开工率为 65.93%
• 图6：本周涤纶长丝POY价差扩大
• 图7：本周涤纶长丝FDY库存天数下降
• 图8：本周粘胶短纤价差小幅扩大
• 图9：本周粘胶短纤库存上升
• 图10：本周氨纶价差小幅扩大
• 图11：本周氨纶库存小幅增加
• 图12：2025年11月，肥料价格指数环比上升
• 图13：本周磷矿石价格稳定
• 图14：本周尿素价格上涨
• 图15：本周国际磷酸一铵、磷酸二铵价格持稳

总结

本周化工行业整体表现良好，部分子行业如BOPET、尿素、磷矿石等价格坚挺上涨，而高耗能行业则面临政策调整带来的影响。行业处于周期底部，优质龙头有望在反内卷背景下脱颖而出。市场整体呈现多方博弈，价格维稳成为关键。随着新增产能释放，部分行业景气有望逐步修复。