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报告摘要

Yum Cha 飲茶 2014年7月9日总结

核心内容

房地产市场分析：
- 中国房地产市场进入调整期，房价大跌对整体经济造成宏观影响，房地产占GDP的15%。
- 房地产销量持续走弱，交易量出现环比和同比下跌。
- 一线城市交易量上周同比下降10%，二线城市下降21%，三线城市下跌17%。
- 7月第一周整体销售同比下降14%。
- 房地产市场虽疲弱，但预计不会崩溃，因其对宏观经济、消费者信心和地方政府债务问题具有深远影响。
- 未来可能出台刺激措施以支持房地产市场，以实现7.5%的GDP增长目标。
市场动态与经济数据：
- 恒生指数与恒生国企指数微幅波动，上证综合指数和深证综合指数略有上涨。
- 黄金价格小幅下跌，原油价格也有波动。
- 银行同业拆息方面，香港银行同业拆息3-M为0.4%，上海银行同业拆息3-M为4.8%。
- 人民币对美元中间汇率为6.2，保持稳定。
中美战略经济对话：
- 第六轮中美战略与经济对话将于7月9日至10日在北京举行。
- 重点议题包括中美双边投资协定、人民币汇率问题和高科技产品进口关税。
- 双边投资协定被视为本次对话的亮点，可能带来实质性的突破。
股市表现：
- 香港和A股之间的H股与A股折让幅度较大，多数股票折让在10%以上。
- 东鹏控股有限公司被首次覆盖，给予买入评级，目标价为4.30港元，预期2014/15财年每股盈利稳定增长。
最新新闻与事件：
- 铁路发展基金管理办法出台，预计年均撬动投资4000-6000亿。
- 6月CPI同比上涨2.3%，食品价格上涨3.7%。
- 一些公司发布业绩预告，如岁宝百货上半年业绩显著改善，绿色动力环保上半年营业额及纯利大跌。

主要观点

房地产市场调整：房地产市场进入调整期，成交量下降，但市场预计不会崩溃，未来可能出台刺激政策。
经济数据表现：整体经济数据保持稳定，部分指数略有波动，黄金和原油价格波动较大。
中美对话影响：中美战略经济对话可能推动双边投资协定的进展，对中美经贸关系产生深远影响。
股市折让情况：H股与A股之间存在显著折让，多数股票折让幅度较大，显示市场对H股的估值较低。
公司动态：部分公司发布业绩预告，表现不一，一些公司业绩改善，另一些则面临重大亏损。

关键信息

房地产市场：房价大跌对经济有影响，成交量下降，但市场预计不会崩溃，未来可能出台刺激措施。
经济数据：6月CPI同比上涨2.3%，食品价格上涨3.7%，显示通货膨胀压力有所上升。
汇率情况：人民币对美元中间汇率为6.2，保持稳定。
H股与A股折让：多数H股相比A股存在较大折让，如中国神华、兖州煤业股份等。
公司表现：东鹏控股有限公司被首次覆盖，给予买入评级；部分公司如岁宝百货表现改善，而绿色动力环保则面临业绩下滑。

重点公司分析

东鹏控股有限公司：
- 首次给予买入评级，目标价为4.30港元。
- 公司与一手住宅市场相关，但自住业主需求和家居重塑市场是其主要驱动力。
- 预计2014/15财年每股盈利稳定增长26.4%和14.1%。
- 当前估值较低，市盈率和市净率均低于家具行业平均水平。
其他公司表现：
- 岁宝百货预计上半年业绩显著改善。
- 绿色动力环保预计上半年营业额及纯利大跌。
- 卓亚资本、泰坦、浩伦农科等公司预计上半年盈亏或重大亏损。
- 华鼎预计上半年经营溢利大幅下跌。

首发及后续发行情况

上周香港首次公开发售：
- 康达、鸿福堂、金茂、彩生活服务、联众国际等公司上市，首日表现不一，部分公司表现强劲。
- 首日表现百分比显示部分公司表现良好，如鸿福堂首日上涨31.54%。
已定价尚未上市的首次公开发售：
- 中国新城市商业发展、北京城建設計、绿叶制药、北京迪信通、世纪睿科、天鸽互动等公司预计上市。
- 部分公司如天鸽互动首日表现不佳，下跌11.76%。
后续发行：
- 国新华电视控、伽玛物流、融创中国控股、智城控股等公司进行配售，部分公司折让幅度较大。