20220213-天风证券-量化择时周报_最高点谨慎后_下一次反弹在哪里__6页_496kb

金融工程周报总结：最高点谨慎后，下一次反弹在哪里？

核心内容

本报告为天风证券金融工程团队发布的量化择时周报，主要分析当前市场走势、行业配置建议以及估值水平，结合择时体系与行业模型信号，对市场未来走势进行预判。

主要观点

1. 市场整体走势

• 当前市场状态：市场仍处于震荡格局，wind全A指数在创出新高后开启调整，节前成交量跌破8000亿后出现反弹。
• 趋势判断：若wind全A指数短期重回年线之上，可确认当前位置为中期底部；否则将触发下行趋势。
• 最新表现：上周wind全A指数上涨1.23%，但距离年线较远，短期修复困难。
• 择时信号：均线距离（20日线与120日线）为-2.52%，低于3%的阈值，市场仍未走出震荡。预计下周三前不会出现大幅反弹，届时可能触发下行趋势信号，结束近一年的震荡格局。

2. 成交量与风险偏好

• 成交量变化：上周成交活跃度有所回升，但尚未出现显著萎缩。预计成交量回落至7500亿以下时，将迎来下一次较为有力的反弹。
• 风险偏好影响因素：
  • 宏观数据：市场预期美联储加息在即，对风险偏好形成压制。
  • 价量信号：wind全A指数跌破年线，周五成交量放大，市场未出清，短期修复难度较大。
• 市场预期：一旦进入下行趋势，市场或将再创新低。

3. 行业配置建议

• 长周期配置：根据分析师盈利预测，2022年利润增速靠前的行业包括新能源动力系统、旅游、农业和专用机械。
• 中周期配置：天风量化two-beta中期行业选择模型信号显示，利率与经济均处于下行阶段，建议关注科技和消费板块。
• 综合建议：
  • 重点配置行业：新能源动力系统、农业、旅游、专用机械。
  • 短期机会：可关注半导体板块的超跌反弹机会。
  • ETF配置回顾：2021年11月底建议配置的养殖ETF（159865）、旅游ETF（159766）、电池ETF（159757）中，前两个已获得不错收益。

4. 估值水平

• 大市值宽基指数：沪深300、上证50、创业板指等的PE和PB中位数均处于60分位点附近，属于中等估值区域。
• 中等市值指数：中证500目前估值处于低估水平。
• 仓位建议：以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位50%。若触发下行趋势，将再次下调仓位。

关键信息

• 市场震荡信号：wind全A指数均线距离为-2.52%，市场仍未走出震荡。
• 反弹窗口期：预计成交量回落至7500亿以下时，将出现下一次有力反弹。
• 行业模型结论：结合盈利预测与two-beta模型，重点配置新能源动力系统、农业、旅游和专用机械。
• 风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据，不保证未来表现。

图表目录

• 图1：PE估值水平（显示当前PE分位数及具体数值）
• 图2：PB估值水平（显示当前PB分位数及具体数值）

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 模型基于历史数据，无法保证未来市场表现。

分析师声明

本报告由吴先兴分析师撰写，其观点基于个人分析，不与报酬直接相关。

一般声明

本报告为天风证券所有，未经授权不得复制或发送。信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

投资评级声明

总结

本报告通过对wind全A指数、行业表现及估值水平的分析，指出当前市场仍处于震荡格局，短期内难以出现显著反弹，需等待成交量萎缩至7500亿以下。建议投资者在谨慎应对的同时，重点配置新能源动力系统、农业、旅游及专用机械等行业，短期可关注半导体板块的超跌反弹机会。