20250620-中邮证券-宗申动力-001696.SZ-通机业务景气向上_航发布局卡位稀缺_5页_568kb

股票投资评级总结：宗申动力 (001696)

核心内容概述

宗申动力是一家在通用汽油机、通用机械终端产品和摩托车发动机制造领域具有领先地位的国内企业。公司近期业绩表现强劲，2024年实现营收105.06亿元，同比增长29%，归母净利润4.61亿元，同比增长27%。2025Q1营收进一步增长至32.43亿元，归母净利润同比增长88.28%。公司当前最新收盘价为20.40元，总市值234亿元，流通市值182亿元，资产负债率为54.8%，市盈率50.63倍。公司首次被中邮证券研究所覆盖，给予“增持”评级。

主要观点

• 业务板块强劲：公司主要业务板块包括通用机械、摩托车发动机和航空发动机，其中通用机械业务是其最大基本盘，行业景气度持续上行。
• 业绩增长显著：2024年公司营收和归母净利润均实现显著增长，2025Q1归母净利润同比增长超88%，显示公司盈利能力增强。
• 航空发动机布局：公司控股子公司宗申航发是国内以民营为主体成功自主研发航空发动机的国家高新技术企业，已形成覆盖无人机及轻型通航飞机的动力系统产品线，获得国际随机适航认证，具备稀缺性优势。
• 盈利预测乐观：预计2025-2027年公司营收将分别达到128.08亿元、150.20亿元和177.12亿元，归母净利润分别达到7.04亿元、8.73亿元和11.13亿元，净利润率和ROE持续提升。
• 估值合理：公司PE估值倍数预计从2024年的50.63倍逐步下降至2027年的20.99倍，显示未来增长潜力和估值吸引力。

关键信息

公司基本情况

• 最新收盘价：20.40元
• 总股本/流通股本：11.45亿股 / 8.91亿股
• 总市值/流通市值：234亿元 / 182亿元
• 52周内最高/最低价：33.67元 / 9.49元
• 资产负债率：54.8%
• 市盈率：50.63倍
• 第一大股东：重庆宗申高速艇开发有限公司

投资要点

• 通用机械业务：公司通用动力和终端产品销售量达483.45万台，同比增长37.34%，营收和净利润均实现增长。
• 摩托车发动机业务：公司产品销售298.52万台，同比增长18.44%，营收和净利润增长稳定。
• 航空发动机业务：具备自主研发能力，产品线覆盖无人机及轻型通航飞机，获得法国、德国随机适航认证，市场前景广阔。

盈利预测与估值

主要财务比率

风险提示

• 市场竞争加剧
• 国内外政策变化预期
• 原材料价格波动
• 业务整合情况不及预期

分析师信息

• 分析师：刘卓、虞洁攀
• SAC登记编号：S1340522110001、S1340523050002
• 邮箱：liuzhuo@cnpsec.com、yujiepan@cnpsec.com

公司简介

宗申动力是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，具备证券投资咨询业务资格。公司业务范围涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐、金融产品代理销售及财务顾问等。公司在全国多个地区设有分支机构，业务覆盖广泛。

中邮证券研究所信息

• 北京：地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编：100050
• 深圳：地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编：518048
• 上海：地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编：200000
• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com

总结

宗申动力在多个业务板块表现优异，尤其是通用机械和航空发动机业务，展现出强劲的增长潜力和行业领先地位。公司财务状况稳健，盈利能力和估值指标持续优化，未来发展前景良好。中邮证券首次给予“增持”评级，表明其对公司的投资价值持积极态度。然而，公司也面临一定的市场和政策风险，需关注未来业务整合及行业变化。