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宝城期货能化早评总结（20210311）

核心内容概述

本报告分析了2021年3月11日大宗商品市场走势，主要聚焦于沪胶（RU）、原油（SC）和甲醇（MA）三个品种，从宏观面、供需面、市场预期等角度出发，给出短期走势判断、中期趋势分析以及投资策略建议。

主要观点

1. 沪胶（RU）

• 短期走势：下跌
• 中期走势：多头趋势
• 日内观点：下跌
• 策略参考：15500元/吨一线逢高抛空

分析要点：

• 宏观层面：10年期美债收益率上涨，市场担忧美联储提前收紧流动性，对大宗商品形成压力。
• 供应层面：东南亚天胶产区进入停割期，胶水产出减少，外盘报价上涨。国内产区同样处于停割期，库存偏低。
• 需求层面：轮胎企业复工，开工率提升，有助于提振胶价。
• 长期展望：东南亚产胶国在2013-2019年将经历高增产周期，但2020年受疫情影响，2021年部分国家又遭遇洪水，预计产量小幅下滑，整体供应偏紧。
• 综合判断：沪胶存在上涨预期，但短期受宏观因素压制，建议采取领口期权策略进行对冲。

2. 原油（SC）

• 短期走势：下跌
• 中期走势：多头趋势
• 日内观点：下跌
• 策略参考：420元/桶一线逢高抛空

分析要点：

• 宏观层面：美国经济复苏预期与通胀压力并存，但美联储仍维持宽松政策，短期内不会加息。
• 供应层面：OPEC+决定继续控制产量，沙特4月自愿减产100万桶/日，俄罗斯和哈萨克斯坦可小幅增产，整体供应趋紧。
• 需求层面：全球需求逐步恢复，尤其是交通用油需求增加，但近期需求好转不及预期，导致油价走弱。
• 市场预期：远月合约预期紧平衡，近月供需矛盾突出，价格波动反映预期偏差。
• 综合判断：油价短期承压，但中期仍受供需偏紧支撑，建议关注420元/桶一线抛空机会。

3. 甲醇（MA）

• 短期走势：下跌
• 中期走势：多头趋势
• 日内观点：下跌
• 策略参考：2540元/吨一线逢高抛空

分析要点：

• 宏观层面：国家“十四五”规划明确GDP增长目标，经济预期向好，有利于甲醇需求。
• 供应层面：国内甲醇装置进入春季检修期，3-4月检修产能达500万吨左右，开工率将逐步走低。
• 需求层面：煤制烯烃开工率维持高位，下游需求强劲，库存压力不大。
• 传统需求：MTBE开工率预期向好，甲醛需求将回升，醋酸开工率维持中低水平。
• 综合判断：甲醇基本面有望改善，价格维持强势，但短期受供应收缩和库存压力影响，建议逢高抛空。

关键信息

• 宏观因素：美债收益率上涨、美联储政策预期、全球经济复苏与通胀压力是影响三大品种的重要因素。
• 供应因素：沪胶和甲醇短期供应偏紧，原油供应控制加强，均对价格形成支撑。
• 需求因素：轮胎行业复工、煤制烯烃开工率高位、传统化工需求回升，均对胶价和甲醇价格有利。
• 市场预期：投资者在担忧宏观风险的同时，仍看好胶价和甲醇的上涨潜力。
• 投资建议：沪胶、原油、甲醇均建议短期逢高抛空，但长期仍具备上涨基础。

宝城期货营业部信息

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