20220414-华鑫证券-海达股份-300320.SZ-深耕橡塑制品_卡扣边框切入光伏领域_5页_354kb
报告摘要
海达股份 (300320) 总结
核心内容概述
海达股份（300320）是一家以橡塑材料改性研发为核心，专注于橡胶制品密封、减振系统解决方案的公司。公司产品广泛应用于轨道交通、建筑、汽车、航运等四大领域，同时积极拓展至新能源光伏行业，特别是在卡扣短边框领域取得重要进展。
主要观点
- 业务结构：公司以橡塑制品为主，2021年橡塑制品营收占比达79%，铝制品营收占比19%。
- 光伏布局：公司已成功切入光伏领域，与中建材新能源签订2GW柔性组件配套短边框合作协议，产品已应用于多个工程试用并获得客户认可。
- BIPV前景：公司在BIPV领域提供橡胶密封部件，随着BIPV市场的发展，有望成为新的增长点。
- 盈利预测：预计公司2022-2024年收入分别为29.2亿、33.4亿、41.4亿元，归母净利润分别为195亿、289亿、435亿元，EPS分别为0.32元、0.48元、0.72元。
- 估值分析：当前PE为32倍，2022年PE预计为21.5倍，2024年PE预计为14.2倍，显示估值逐步下降。
- 投资评级：分析师给予“推荐”投资评级，认为公司具备长期增长潜力。
关键信息
公司概况
- 股票代码：300320
- 当前股价：10.31元
- 总市值：62.0亿元
- 总股本：601.2百万股
- 流通股本：493.8百万股
- 52周价格范围：5.16-17.9元
- 日均成交额：288.7百万元
产品与市场
- 核心产品：橡塑密封、减振部件，应用于轨道交通、建筑、汽车、航运等领域。
- 光伏产品：卡扣短边框，用于双玻、柔性组件系统，具有成本低、安装便捷、可靠性高等优势。
- BIPV应用：公司提供BIPV所需的橡胶密封部件，已获得市场认可。
财务预测
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 营收（亿元） | 25.23 | 29.22 | 33.41 | 41.41 |
| 归母净利润（亿元） | 1.48 | 1.95 | 2.89 | 4.35 |
| EPS（元） | 0.25 | 0.32 | 0.48 | 0.72 |
| PE | 41.8 | 31.9 | 21.5 | 14.2 |
| P/S | 2.5 | 2.1 | 1.9 | 1.5 |
| P/B | 3.1 | 2.9 | 2.6 | 2.3 |
财务指标分析
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 营收增长率 | 11.5% | 15.8% | 14.3% | 24.0% |
| 归母净利润增长率 | -24.2% | 31.2% | 48.4% | 50.7% |
| 毛利率 | 20.9% | 21.0% | 23.4% | 25.7% |
| 净利率 | 6.1% | 6.9% | 9.0% | 10.9% |
| ROE | 7.4% | 9.0% | 12.0% | 15.8% |
| 资产负债率 | 35.8% | 36.3% | 35.6% | 35.5% |
风险提示
- 卡扣短边框需求不及预期
- 橡塑制品需求不达预期
- 光伏需求不达预期
- 原材料价格大幅波动
研究团队与承诺
- 分析师：张涵、臧天律
- 研究方向：新能源相关材料、光伏行业
- 承诺：分析师承诺独立、客观地出具研究报告，未因报告内容获得任何补偿。
投资评级说明
| 评级 | 预期个股相对沪深300指数涨幅 |
|---|---|
| 推荐 | >15% |
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