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2025年全国碳市场健康平稳有序运行仍或是政策主旋律

核心内容

2025年全国碳市场将继续以健康平稳有序运行为政策主旋律，强调政策的连续性和市场的规范化。同时，CCER市场将逐步完善，提升项目规范性和交易透明度，以保障市场的可持续发展。

主要观点

1. 全国碳排放配额市场政策变化

• **《碳排放权交易管理暂行条例》**于2024年2月发布，为全国碳市场提供明确法律依据，并明确不再新建地方碳市场。
• 2024年全国碳市场规则进一步细化，重点行业如钢铁、水泥、电解铝被纳入交易范围，2024年作为首个管控年度，2025年底前完成首次碳市场履约。
• 发电行业间接排放不再纳入交易范围，但引入了碳配额结转政策，以解决企业惜售和履约压力大的问题。
• 《2024-2025年节能降碳行动方案》提出单位GDP能耗和碳排放下降目标，强调碳排放总量核算和碳足迹管理体系的建立。
• 碳排放计量能力建设指导目录发布，为相关机构和企业碳排放核算提供参考。

2. 碳市场运行特点

• 潮汐现象显著：在履约期临近时，交易量大幅上涨，履约结束后迅速下降。
• 大宗交易占比高：2024年全国碳市场大宗交易量占比超过80%，成为市场交易的主要方式。
• 地方碳市场差异明显：湖北、北京等地碳市场交易活跃，部分市场如广东、福建则呈现价格波动或下降趋势。
• CCER市场逐步恢复：CCER市场于2024年初重启，但截至年底尚未有减排量签发，市场仍在规范阶段。

3. CCER市场发展

• CCER重启后市场逐步迈入正轨：1月22日重启，初期成交量和成交额均较高，但签发机制尚未完善。
• 交易规则逐步明确：现阶段交易主体为法人和其他组织，交易方式为挂牌协议，逐步开放自然人和大宗交易。
• 项目规范性提升：主管部门对CCER项目的审定和核查提出更高要求，强调守门人机制和方法学标准化。

关键信息

• 2024年碳市场政策包括《碳排放权交易管理暂行条例》、《企业温室气体排放核算与报告指南》、碳足迹管理体系、与欧盟碳市场合作等，均对2025年市场运行产生深远影响。
• CCER市场在2024年重启，但签发机制尚未成熟，仍需时间完善。
• 2025年碳市场将维持平稳运行，短期内不会启动碳期货市场。
• 地方碳市场履约清缴截止日期不同，湖北、北京等地交易活跃，广东、福建等地波动较大。
• 碳价将维持小幅波动，政策导向将主导市场运行。

风险提示

• 碳市场政策存在不确定性，可能对市场运行造成影响。
• CCER项目登记和签发仍存在风险，需关注其规范性和透明度。

行业评级

• 电气设备行业被看好，预计其整体回报将高于基准指数。

交易主体与方式

• CCER交易主体：现阶段为法人和其他组织，逐步开放自然人。
• 交易方式：以挂牌协议为主，适时开放大宗协议交易和单向竞价交易。

数据来源

• 本报告数据来源于中国政府网、国家能源局、生态环境部、国家认监委、北京绿色交易所等权威机构。

总结

2025年全国碳市场将继续以平稳运行为核心目标，政策导向明确，市场机制逐步完善。CCER市场虽已重启，但仍在规范阶段，项目登记与签发机制需进一步明确。地方碳市场运行呈现明显差异，湖北、北京等地交易活跃，广东、福建等地波动较大。政策连续性和市场规范性将是2025年碳市场发展的主要方向，同时需关注政策变动带来的潜在风险。