20131210-东北证券-策略周报_创业板风险释放阶段,股指仍延续回升格局_13页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2013年12月10日发布的策略周报，主要分析了当时A股市场的运行情况及未来走势。报告指出，市场在政策改革与经济数据的共同推动下，整体呈现回升格局，但结构性分化明显，创业板因高估值面临较大调整压力，主板市场则相对稳健。

主要观点

1. 市场回顾与分析

• 政策因素主导市场调整：证监会发布多项改革措施，包括新股发行体制改革、现金分红指引、优先股试点等，推动市场结构化调整。
• 创业板承压明显：政策对高估值小盘股形成压制，创业板指数出现成立以来最大单日跌幅（8.26%），市场风格偏向大盘股。
• 主板市场表现稳健：在短期化解扩容压力后，主板市场成为上涨的主要推动力。

2. 本周研判与短期策略

• 市场仍有回升空间：尽管政策因素导致短期波动，但改革的长期利好支撑市场信心。
• 关注政策会议：中央经济工作会议与全国城镇化工作会议即将召开，政策导向将影响市场热点。
• 流动性压力有限：11月贸易顺差回升、财政存款下放，有助于缓解市场流动性紧张。
• 配置建议：建议以改革为主线，重点关注城镇化相关行业（如建材、装饰、轨道交通）及农林牧渔等板块。

3. 市场关注变量走势

• PMI相对平稳：11月制造业采购经理指数（PMI）未出现明显波动。
• SHIBOR利率回落：市场资金成本有所下降，但流动性压力仍存。
• 企业债收益率高位：信用利差上升，资金成本维持高位。
• 限售股解禁规模增加：本周解禁规模预计为277亿元，对市场有一定影响。
• 投资者信心回升：新开户数小幅回升，市场活跃度有所增强。

4. 外围市场与经济数据

• 美国就业数据向好：失业率降至7%，但QE退出预期上升，对美股影响有限。
• 欧元区基准利率创新低：显示欧元区经济疲软，对A股市场影响较小。
• CPI维持高位但压力有限：通胀未突破上限，货币政策中性，对市场影响不大。

5. 行业数据跟踪

• 猪肉价格回落：反映消费市场有所降温。
• 玻璃、钢铁价格下行：显示部分行业面临价格压力。
• 水泥价格波动：部分城市水泥价格走势显示行业调整迹象。
• 工程机械销量恢复：显示制造业逐步复苏。

关键信息

• 政策改革：新股发行制度改革、优先股试点、现金分红改革等措施加速推进，有利于市场长期健康发展。
• 经济数据：11月经济数据整体平稳，贸易顺差回升，财政存款下放缓解流动性压力。
• 市场风格：创业板与中小板估值较高，面临理性回归压力；主板市场估值较低，有提升空间。
• 市场情绪：投资者信心有所增强，但短期仍受政策和流动性影响，市场波动较大。
• 行业展望：城镇化、轨道交通、农林牧渔等行业可能成为未来政策支持的重点领域。

总结

本报告指出，尽管市场短期内因政策改革和流动性压力出现波动，但整体运行环境仍较为有利。创业板因高估值面临调整压力，主板市场则相对稳健。未来应重点关注政策改革的落实，尤其是城镇化相关行业，同时关注经济数据的进一步释放和外围市场动向。市场风格将继续分化，投资者应根据政策导向和行业前景进行合理配置。