20160523-广发证券-电子发票行业深度报告：执行年催化剂丰富，横纵对比空间巨大，高壁垒高集中度竞争_3mb

电子发票行业深度报告总结

核心内容

电子发票行业在中国正经历快速发展，其在税收征管、企业成本节约及数据价值挖掘等方面展现出巨大潜力。分析师申烨认为，电子发票行业具备宽税基、高壁垒和高集中度的竞争特点，预计未来行业空间将突破千亿。

主要观点

• 发票对税收至关重要：电子发票有助于提升税收征管效率，降低企业成本，尤其是在间接税为主的中国财政体系中。
• 政策推动与执行：2016年为电子发票执行大年，需关注收费细则、激励措施等政策执行细节。
• 双层盈利模式：电子发票行业具备基础层服务（开票服务）与衍生层服务（数据商业分析）的双层盈利模式。
• 行业、地域、纳税人三维度扩张：电子发票将从一二级城市向外发散，从线上走向线下，从一般纳税人向小规模纳税人拓展。
• 市场格局：税控开票服务器由航天信息与总参三部寡头垄断，电子发票平台则由东港、航信及微信等形成三足鼎立格局。
• 国际借鉴：台湾与欧洲、美国在电子发票推广中的经验可为我国提供参考。

关键信息

行业空间与盈利模式

• 电子发票的基础层服务空间预计在300-400亿元，主要来源于企业通过电子发票节约的成本。
• 衍生层服务空间巨大，预计可达千亿，主要依赖电子发票平台所包含的交易数据和纳税数据。
• 电子发票具有“无纸化、网络化、自动化”特点，有助于降低税务管理成本，提升企业经营效率。

市场格局与竞争策略

• 硬件端由航天信息和总参三部垄断，平台端由东港股份、航信、微信等平台企业竞争。
• 平台企业需通过政府关系和服务质量来赢得市场，形成地域性布局。
• 电子发票推广过程中，企业与平台间的关系将决定市场地位。

国际经验借鉴

• 台湾电子发票：从电商向实体企业推广，政府推动明显，市场渗透率已超60%。
• 欧洲电子发票：公共部门推动显著，B2B电子发票发展快于B2C，催生档案储存需求。
• 美国电子发票：电子打印报销与报税制度提升使用率，宽松政治环境孕育国际巨头。

企业案例分析

• 东港股份：旗下瑞宏网是北京市国税局唯一授权的电子发票服务平台，与支付宝、证通股份等合作，拓展电子发票业务。
• 航天信息：增值税发票系统升级版的主要提供商，与京东合作推出国内首张电子发票，业务涵盖金税、物联网、金融支付等。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 自然渗透率进展低于预期。

行业发展路径

• 电子发票将从电商向线下行业扩展；
• 从一二级城市向三四线城市扩散；
• 从一般纳税人向小规模纳税人拓展。

图表索引

• 图1：中国税收按税种划分
• 图2：美国税收按税种划分
• 图3：税收征管一般链条
• 图4：发票分类
• 图5：单张发票成本粗略统计
• 图6：企业纸质发票一般使用管理流程
• 图7：电商行业规模与增速
• 图8：中国电商分类与相应比重
• 图9：瑞宏网可提供的开票服务功能
• 图10：基础层行业空间推演
• 图11：电子发票数据与传统发票、税务数据对比
• 图12：衍生性行业划分
• 图13：目前已经开展电子发票行业试点的城市
• 图14：电子发票沿行业推广
• 图15：电子发票的衍生性业务
• 图16：小规模纳税企业占总企业数量
• 图17：大中小微型企业的收费模式猜想
• 图18：增值税发票系统与电子发票对接技术方案
• 图19：国家税务局与各地税务局的全责关系
• 图20：电子发票开票流程
• 图21：消费者与企业间开票流程（以京东消费为例）
• 图22：金税盘与定价
• 图23：税控盘与定价
• 图24：利益各方和开票服务器间的关系
• 图25：上海区域东港和航信各自服务的对象
• 图26：台湾电子发票服务商历年数量
• 图27：世界电子发票趋势概览，台湾、欧洲与美国领跑
• 图28：台湾二联票与大陆增值税发票相比
• 图29：大陆与台湾GDP对比
• 图30：中国和台湾经济体量与发票体量示意图
• 图31：台湾电子发票B2B作业模式1
• 图32：台湾电子发票B2B作业模式2
• 图33：台湾电子发票B2B作业模式3
• 图34：台湾电子发票B2C作业模式
• 图35：台湾一张电子发票的综合成本
• 图36：传统纸质发票流转过程与电子发票流转过程
• 图37：关贸网路营业收入绝对值和增长率
• 图38：关贸网路净利润绝对值和增长率
• 图39：欧洲电子发票2015年及2016年开票量预计
• 图40：欧洲B2B行业开票量与增长率
• 图41：欧洲B2C行业开票量与增长率
• 图42：德国、拉丁美洲电子发票打印占总电子发票比重
• 图43：Baseware电子发票业务
• 图44：Baseware中小企业解决方案
• 图45：Baseware发送电子发票解决方案
• 图46：Baseware接收电子发票解决方案
• 图47：美国售货凭据
• 图48：Tradeshift主要业务
• 图49：Tradeshift主要业务架构
• 图50：Tradeshift电子发票
• 图51：瑞宏网-东港股份电子发票服务平台
• 图52：瑞宏网手机APP
• 图53：航天信息三大业务
• 图54：51发票网——航天信息电子发票服务平台
• 图55：51发票电子发票查询功能
• 图56：微信电子发票方案流程
• 图57：京东商城解决方案

表格索引

• 表1：电子发票相关政策
• 表2：台湾电子发票发展阶段
• 表3：关贸网路发展历程
• 表4：欧洲电子发票发展阶段
• 表5：东港股份电子发票业务进程
• 表6：航天信息电子发票业务进程