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2018年6月创投行业简报总结

一、宏观经济与资本市场

核心内容

2018年上半年，A股IPO审核呈现“重质不重量”的特点，过会率降至53.7%，为近年新低。监管层强调穿透式审核、风险防范、提高企业质量，同时加强中介机构责任，防止“带病申报”。

主要观点

• 金融机构需下沉服务重心，创新产品和服务，优化信贷流程和信用评价模型。
• 监管层将IPO审核关口前移，提升审核的严格性和透明度，推动资本市场高质量发展。
• 保荐机构不能“只荐不保”，需关注企业是否存在问题并确保其合规性。

关键信息

• 证监会继续强化审核，提升上市标准。
• 新经济企业成为IPO审核的焦点。
• QFII、RQFII及境外战略投资者可参与新三板挂牌公司投资。

二、生物技术与健康产业

核心内容

阿尔茨海默症（AD）新药研发失败率极高，BACE抑制剂和单抗药物均面临III期临床失败。同时，国家药监局对中药市场进行整顿，提升监管标准，推动医疗AI上市审评。

主要观点

• AD新药研发难度大，失败率高达99.6%，需持续探索新方向。
• 中药市场面临严格监管，以确保质量与合规性。
• 医疗AI将成为未来重点发展领域，2019年或有大量产品进入审评阶段。

关键信息

• 独立医学影像市场规模达500亿，CT和MR占主导。
• 国家药监局对中药饮片企业进行检查，提升标准，打击违规行为。
• 医疗AI产品将逐步进入市场，提升行业监管水平。

三、信息科技行业

核心内容

人脸识别技术经历了60年发展，已广泛应用于安防、教育、智慧城市等领域。技术发展面临光照、表情、遮挡、年龄变化等挑战。

主要观点

• 人脸识别技术正逐步成为主流身份识别方式。
• 人脸识别在多个行业有广泛应用，包括金融、物流、安防等。
• 技术难点包括光照、表情、遮挡、年龄变化等。

关键信息

• 人脸识别技术主要包含人脸检测、配准、属性识别、特征提取、比对、验证、识别、检索、聚类和活体检测等10项关键技术。
• 国内主要企业包括商汤科技、旷世科技、云从科技、依图科技、腾讯、阿里、百度、平安科技、科大讯飞等。
• 技术发展趋势为更智能、更安全，应用场景持续拓展。

四、互联网/文化创意产业

核心内容

拼多多等企业尝试通过社交电商模式上市，同时Netflix等国际案例引发关注，中国品牌如中华牙膏通过《创造101》获得热度红利。

主要观点

• 社交电商模式仍面临挑战，需提升企业核心竞争力和治理规范。
• 新经济企业成为资本市场关注的焦点。
• 企业需加强信息披露，提高透明度，避免“带病”上市。

关键信息

• 拼多多成立不到三年即计划上市，其商业模式仍需验证。
• Netflix作为成功案例，展示了IPO的潜力。
• 中华牙膏通过《创造101》获得电商销量增长，但如何延续热度仍是挑战。

五、光机电与高端装备制造行业

核心内容

智能制造技术持续发展，机器视觉在工业AI市场增长37%，同时美国计划限制对华技术输出，推动国产替代。

主要观点

• 机器视觉成为工业AI市场的重要增长点。
• 国内企业需加强技术自主创新，应对国际技术封锁。
• 3D智能喷涂机器人成为新兴领域，获得资本关注。

关键信息

• 智能制造技术包括机器视觉、物联网、激光雷达等。
• CurveRobot获得天使轮投资，抢占3D智能喷涂机器人市场。
• 中国正逐步构建自主可控的高端制造体系。

六、消费品/现代服务行业

核心内容

消费行业面临转型升级，周黑鸭、小龙虾等产品代表消费升级趋势，同时生鲜电商面临上市受阻等问题。

主要观点

• 消费升级趋势明显，需关注消费者需求变化。
• 新零售探索中，瑞幸、咖啡之翼等企业面临竞争和监管压力。
• 生鲜行业面临供应链、盈利模式等挑战。

关键信息

• 消费升级对产品和服务提出更高要求。
• 新零售模式仍在探索中，需提升企业可持续经营能力。
• 中粮我买网上市受阻反映生鲜行业普遍问题。

七、节能环保行业

核心内容

国家加强污染防治，推动生态文明建设，提升生态环境保护水平。

主要观点

• 污染防治是国家政策重点，需多方合力推进。
• ESG信息披露成为企业治理的重要组成部分。
• 生态环境监测和治理体系逐步完善。

关键信息

• 《中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》提出多项措施。
• 多地危废价格上升，反映市场供需变化。
• 企业需提升环保意识，强化合规性。

八、新材料行业

核心内容

新能源补贴政策正式实施，推动新材料行业发展，如钙钛矿太阳能电池、柔性电子、二维材料等。

主要观点

• 新能源政策对新材料行业形成利好。
• 钙钛矿太阳能电池、柔性电子等技术取得突破。
• 材料创新是推动产业升级的重要因素。

关键信息

• 新能源补贴政策实施，最高补贴5万元。
• 钙钛矿太阳能电池在室内照明下表现出色。
• 胶体光刻技术制备新型银基透明导电薄膜，推动柔性电子发展。
• 罗格斯大学研发出新型二维人造材料，具有广泛应用前景。