20210207-兴业证券-环保行业周报_2020年生物质发电量1326亿千瓦时_同比增长19.4__8页_848kb

文档总结

核心内容

本报告为环保行业分析报告，发布于2021年2月7日，主要围绕2020年生物质发电情况、板块行情、重点公告、投资建议及风险提示等方面进行分析。报告指出环保行业在政策和市场需求推动下保持稳定增长，部分公司具备较好的投资价值。

2020年生物质发电情况

• 2020年全国生物质发电量为1326亿千瓦时，同比增长19.4%。
• 生物质发电新增装机容量543万千瓦，累计装机达到2952万千瓦，同比增长22.6%。
• 可再生能源整体发电量为22148亿千瓦时，同比增长约8.4%。
• 风电弃风量约166亿千瓦时，平均利用率为97%，同比提高1个百分点。
• 光伏弃光量52.6亿千瓦时，平均利用率为98%，与上年持平。

板块行情

• 上证综指上涨0.38%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨2.07%。
• A股环保板块指数下跌3.54%，其中：
  • 固废处理上涨2.02%
  • 环卫下跌3.49%
  • 环境监测下跌4.63%
  • 水务及水处理下跌2.74%
• H股环保板块指数下跌2.93%。
• 当前A股环保板块TTM估值为17倍。

本周重点公告

1. 高能环境：控股股东李卫国增持230万股，金额约3046.26万元。
2. 伟明环保：
   • 为全资子公司蒙阴公司提供1.8亿元担保。
   • 2020年第四季度发电量5.58亿度，上网电量4.59亿度。
   • 全年累计发电量19.56亿度，累计上网电量15.90亿度。
   • 2021年1月29日完成回购855.05万股，金额1.60亿元。
   • 实际控制人项光明增持141.49万股，金额约2440.29万元。
3. 龙马环卫：累计回购114.96万股，金额1993.87万元。
4. 盈峰环境：回购113.75万股，金额892.06万元。
5. 洪城水业：公司名称变更为“江西洪城环境股份有限公司”。
6. 百川能源：回购5591.01万股，金额2.95亿元。
7. 东江环保：为全资子公司江苏东江提供1亿元担保，2020年关联交易实际发生额8.91亿元。
8. 侨银股份：主要股东减持股份合计2472.16万股。
9. 城发环境：子公司滑县城发中标餐厨废弃物处理项目，中标金额2357万元。

投资建议

• 在流动性宽松环境下，类债资产将呈现长牛趋势，持续推荐以下公司：
  • 伟明环保、瀚蓝环境、旺能环境、联美控股、高能环境、碧水源等。
• 随着环卫龙头公司上市及行业变化，建议关注盈峰环境、玉禾田、侨银环保等环卫服务公司。
• 长江大保护方面，建议关注洪城水业、兴蓉环境、重庆水务，同时关注管道建材相关公司。
• 行业经历“缩表”后，基本完成触底出清，投资机会回归业绩增长，部分公司估值与业绩增速具备较好配置价值，新的行业龙头有望诞生。

下周大事提醒

• 2月7日：启迪环境召开股东大会。
• 2月8日：万邦达召开股东大会。

风险提示

• 环保政策落地风险。
• 建设项目进度风险。

关键信息

• 生物质发电持续增长，2020年发电量和装机容量均实现显著提升。
• A股环保板块整体下跌，但部分细分领域如固废处理表现较好。
• 本周多家公司发布增持或回购公告，反映市场信心。
• 投资建议聚焦类债资产、环卫服务及长江大保护相关企业。
• 报告强调行业估值与业绩增长的匹配性，建议关注具备增长潜力的公司。

主要观点

• 环保行业在政策和市场需求推动下，已进入新的发展阶段。
• 流动性宽松环境下，类债资产具有长期投资价值。
• 环卫服务毛利率已触底回升，行业龙头有望崛起。
• 长江大保护及生态环保治理是当前重点投资方向。
• 部分公司估值与业绩增速具备较好配置价值，投资机会回归基本面。

估值与盈利预测（表1）

注：*为Wind一致预期数据。

可转债数据跟踪（表2）

注：*为Wind一致预期数据。

总结

本报告重点分析了2020年生物质发电增长情况，指出环保行业在政策和市场需求的推动下保持稳定发展。尽管A股环保板块整体下跌，但部分细分领域如固废处理表现较好，显示出一定的抗跌能力。报告推荐了多个具备投资价值的公司，并建议关注环卫服务、长江大保护及生态环保治理领域。同时，提醒投资者注意政策落地和项目进度等风险因素。